高速公路融资模式分.pdfVIP

第2008年第6期 商 业 经 济 No．6．2008 (总第303期) SHANGYEJINCJI -IotalNo．303 【文章编号】1009—6043(2008)06—0060—02 高速公路融资模式分析 王大勇，耿英超 (黑龙江省收费公路管理局，黑龙江哈尔滨150040) 【摘要】 目前，我国高速公路企业融资结构存在着突出问题是：直接融资发展缓慢，间接融资比重过高，形成了系统 内潜在的隐性风险。我国高速公路企业融资结构变革，应完善公司治理结构，提高融资资金使用效率；综合运用各种方式，加 大国家财政资金的投入力度；增强企业自我积累能力，提高内源融资市场份额；大力发展企业债券市场，优化直接融资结构。 【关键词】高速公路；融姿模式；结构变革 【中图分类号】F540．3 【文献标识码】B 高速公路作为公路运输现代化的重要标志，在各种 中，构建高速公路企业融资结构的变革策略，应当遵循 运输方式中发挥着主导作用，是一个国家或地区经济发 以下基本原则： 展程度的重要标志。纵观各国高速公路建设的历程，经 1．兼顾内源和外源两个方面。在市场经济条件下，融 济的发展与高速公路的发展无不具有直接的关系，高速 资风险是客观存在的，从外部借入的资金越多，企业所 公路已成为推动各国社会经济发展的“加速器”，因此。 承担的风险就越大，这就要求企业将外部融资的规模限 大力发展高速公路已成为各国必然的历史选择。 制在一定的范围之内。在企业融资的实践中，资金所有 高速公路投融资一直是各国在发展公路过程中最 者为了保证自己资金的安全，通常也要求融资企业有一 为关注的问题，很多国家都通过立法和行政手段建立起 定数量的自有资金作为对外融资的基础和担保。对于高 一套行之有效的公路投融资管理制度，以适应不同时期 速公路企业来讲，由于具有较好的成长性和收益稳定 公路发展的需要。 性，企业资本实力趋于雄厚，应该考虑如何主动地以外 我国高速公路企业融资方式尽管也开始尝试多元 源融资为主逐渐地过渡到以内源融资为主，较好地融资 化，政府投资、银行贷款、发行股票与债券、利用外资等。 结构的优化。 但仍然表现为直接融资发展缓慢、间接融资比重过高。 2．兼顾过去和未来两个方面。从世界范围来看，企业 即政府投资与银行贷款仍旧是目前高速公路企业的主 融资结构模式有英美模式和日德模式之分。英美模式也 要筹资方式，尤其是银行贷款成为最主要的融资方式， 称直接融资模式，以证券融资为主，其比重占企业外源融 使银行将面临巨大的潜在风险。换个角度讲，也就意味 资的55％以上；日德模式也称间接融资模式，以银行融资 着金融风险可能流向银行系统。并扩大金融体系的风 为主，其比重占企业外源融资的80％以上。我国高速公路 险。从而为全社会的资产负债管理和风险控制带来较大 企业融资结构正在由计划经济体制下的财政主导型融资 的难度。这种不良的融资结构难以为未来高速公路事业 模式发展到转轨经济体制下的银行主导型融资模式。在 设计高速公路企业融资变革对策时，既要考虑到目前的 的大发展提供强有力的资金支持与保证。同时，企业由 制度环境、经济背景、市场发育程度以及企业组织治理结 于缺乏适应市场变化进行自我调整的能力，导致经济结 构等，又要大胆放眼世界和未来，充分关注国际高速公路 构调整的成本基本由银行和政府承担。从而造成银行不 良信贷资产的大量增加和各级政府财政负担的不断加 融资结构变化的动态与趋势，从而设计出完整科学的变 革方案，避免简单地直接采用哪种模式。 重