秦皇岛-石家庄-呼和浩特动力煤产业链调研报告.pdfVIP

商 秦皇岛-石家庄-呼和浩特动力煤产业链调研报告 品 期 2014 年9 月29 日 货 摘要： 调 研  通过调研我们发现，中长期动力煤价格的主导因素主要包括产能过 剩成常态、需求持续疲软、各种政策如限产、限进口执行结果不确 日 定。中长期减产有难度，目前限产等手段仅起到阶段性缓解作用， 未来新核准的产能还将持续释放；下游电厂调研结果显示，上半年 记 经济形势低于预期，用电量增长疲弱，加上水电及新能源对火电的 替代趋势、环境问题日益突出，未来火电发电量增速下滑可预见， 连带对动力煤的需求也将持续不振。就四季度来看，港口、贸易商、 电厂、协会观点较为一致，认为四季度受检修、枯水期来临等因素 影响，冬储虽不明显但仍然会有。动力煤现货价格相应会有一定幅 度上涨，各家预计在 30 元/吨到 50 元/吨之间不等。 分析师  电厂补库：根据我们对华能、华电等电企的调研结果，受经济增速 放缓、凉夏、水电爆发等因素影响，今年用电量增速低至 3%，导 郑楠（执业编号:F0290056） 致动力煤需求较往年疲软；另外华北内蒙等地区的电厂库存目前在 电话：021-5058 5905 高位， 9 月主要电厂的煤库存量可用天数 25 天多，高于正常值， 邮箱：zhengnan2000@163.com 因此今年补库不会像往年那样明显，同时电厂煤补库期会来得比去 年较晚，大约是在 10 月中旬、11 月初这样到来。 谢颖 （执业编号:F0303087） 电话：010  新增运力：走访的各家企业普遍认为，运力瓶颈对动力煤价 邮箱：adiexie@ 格的影响已经不大。运力 1 亿的蒙冀铁路 目前尚未开通，据 中国煤炭工业协会预计该路段在 2014 年底也无法开通；朔黄 申银万国期货有限公司 线、蒙冀线等运线如果建成通车，运力对下水煤价格会有一 定影响低价煤运出将利空煤价，但通车后动力煤的运出量没 地址：上海东方路800 号 有市场想象的那么大，一半以上以焦煤为主。整体来看前期 宝安大厦10 楼 运力对煤炭价格基本无太大影响。 邮编：200122 电话：021 5058 8811  限产、限制进口及商品煤质量管理办法等：限产政策在龙头企业已 传真：021 5058 8822 开始执行，短期内会暂缓和供给压力、但长期限产较为困难；进口 网址： 税方面，褐煤从 2014 年 8 月开始征收 3%进口关税，其它煤种无变 化，对动力煤进口无太多影响；商品煤质量管理办法会对电厂用煤 成本造成影响，但政策可持续性待观察。限制进口煤政策：有些国 有电厂表示会严格执行，如执行力度较大，则短期会打压进口煤、