论国债政策与公开市场业务的配合_国债研究论文.docVIP

论国债政策与公开市场业务的配合_国债研究论文 论国债政策与公开市场业务的配合_国债研究论文 内容提要: 公开市场业务操作对象主要是国债，在公开市场业务越来越成为金融宏观调控重要手段的情况下，我国的国债无论在发行方式、规模、期限、品种还是持有者结构方面，都不能与公开市场业务操作协调配合。因此，应实现财政与中央银行在国债政策上的协调，改革国债利率机制，扩展银行间债券市场的参与主体，增加机构投资者短期国债的持有量等。 　　在我国金融宏观调控从直接调控为主向间接调控为主转变的过程中，公开市场业务将越来越成为主要的间接调控手段，而一定规模的可流通国债是公开市场业务开展的前提。因此，国债政策的制订和调整能否考虑到公开市场业务的需要不仅会关系到公开市场业务的开展，而且在一定程度上会影响整个金融宏观调控的效果。 　　一、国债现状与公开市场业务不相适应的问题分析 　　国债是财政政策和货币政策的最佳结合点，一方面有利于财政集中资金，是弥补财政赤字和筹集建设资金的手段，另一方面对中央银行来讲，是公开市场操作最有效的工具，中央银行通过对国债的买卖调节货币供应量。为此，有的国家或地区虽然无财政赤字，为配合中央银行的操作而特意发行一定量的国债。如香港90年代以来，先后发行了3个月、2年、3年、5年期国债，使国债成为公开市场操作的对象。而从我国国债政策的发展历程看，国债至今基本上只是财政筹资的手段，无论是发行方