中国资源型企业海外并购问题的的研究.pdf

“ 摘要 企业并购是企业进行资源调整、突破内部资源约束、促进自身快速成长的有 效方式。近年来，企业的兼并和收购已经成为中国经济生活的重要组成部分，并 购活动中对目标企业价值进行准确评估是保证并购成功的关键。资源型企业的海 外并购是全球第六次并购浪潮中最热门的行业之一，中国的资源型企业海外并购 有其自身特征，也存在特殊风险。针对中国资源型企业海外的特点、发展现状和 趋势进行研究，对并购价值评估模型进行深入研究，有利于帮助企业实施高效的 并购策略。 本文研究我国资源型企业海外并购的问题。论述了我国资源型企业海外并购 的发展背景与现状，分析了其历史背景、发展趋势、战略意义与涉及的主要行业； 分析了我国资源型企业海外并购的宏、微观因素、方式与特点。 分析了中国资源型企业海外并购的价值评估体系、几种主要的评估模型及其 优缺点；提出了并购绩效的界定和分析方法，并进行了评价；基于实物期权模型， 考虑海外并购的特有风险，建立了资源型企业海外并购的估值模型，并以紫金矿 业并购RidgeWining案例进行了实证分析。 基于因子分析和主成分分析，对近3年的11个资源型海外并购案例作为分 析样本，分析了中国资源型企业海外并购的偿债能力，营运能力，盈利能力，成 长能力。 讨论了我国资源型企业海外并购不同阶段的风险，基于AHP—GRAP风险评估 技术，建立了资源型企业海外并购的风险评估模型，对中石化收购Addax进行了 风险评估的实证分析。研究其风险因子和关联度，在此基础上针对企业海外并购 的不同阶段，提出了相应的风险防范建议。 对海外并购后的整合问题做了深入的探讨，分析了目前整合失败的原因，并 分别从战略整合、组织制度整合、财务整合、人力资源整合和文化整合几个方面 分别分析了整合的问题和解决方法，并针对整合的动态控制做出了规划和模型。 最后结合了兖州煤业和中国铝业的案例分析了中国资源型企业海外并购的 成功和失败经验，并提出了相应的对比分析和未来的启示建议。 关键词：资源型企业；海外并购；价值评估；绩效评估；风险分析；并购整合 Abstract an MAis effectiveforthe to theinternal enterprisesadjust way resource,break resourcecoils仃ajmsand their recent has growth．Inyears．MA promoterapid becomean ofeconomic thevalueofthe is importantpart lifc，assess targetcompany oneofthemost fact．Resource-basedareintheworld’Ssixth important enterprises overseas their MAwave．Cllineseresource-based MAhave enterprises’overseas own aswellas characteristics toChineseresource-based risks．According enterprises’ overseasMA