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2017-08-18 发布于河北
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国元证券宏观策略-打开全面宽松窗口——央行降准点评.pdf

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宏观点评报告 z [Table_MainInfo] [Table_Title] 打开全面宽松窗口 [Table_FirstInfo]发布时间：2015 年2 月4 日日 ——央行降准点评主要数据[Table_Index] 上证指数/深圳成指 2115.85/7883.75 沪深300 2295.58 [Table_Summary] 上证总市值(亿元) 事件：中国人民银行决定，自2015 年2 月 5 日起下调金融机构人民币存款准备上证流通市值(亿上证市盈率金率0.5 个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商元) 业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5 个百分点，深圳综合市盈率对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4 个百分点。 [Table_PicStockA] 上证A 股行情图点评：上证A股这是两年多来首次全面降准，此次降准的原因有两个： 3042 2535 第一，实体经济实在太差。各种宏观数据，包括 1 月PMI 数据都显示， 2028 宏观经济继续探底，而且没有起色。实体经济需要贷款维持一息尚存，如果 1521 1014 资金停止供应，金融风险更大。 507 0 第二，对冲外汇占款减少的因素。2014 年 12 月，外汇占款减少了 1184 2013/2 2013/5 2013/8 2013/11 亿元，并且伴随着人民币汇率贬值，资金有流出倾向。外汇占款减少等于减 [Table_PicPE] 少了货币投放，需要降准来对冲。沪深300PE(TTM) 截止2014 年年底，全部存款规模 110万亿，