基于时域分形的相似性匹配日内低频交易策略（SMT）.pdfVIP

Table_Top Table_Header1 证券研究报告_量化投资专题 Table_AuthorTemp 证券研究报告_XX 报告 2012 年09 月17 日 16404 2011 年6 月14 日 Table_Title 基于时域分形的相似性匹配日内低频交易（SMT ）策略 16676 ——另类交易策略研究之八 Table_Author 安宁宁 资深分析师 电话：0755 Table_Temp eMail：ann@ 执业编号：S0260512020003 Table_Summary 交易策略基本思想 在历史可以重复的假设之下，对于日内某段交易时间△t ，我们通过寻找历史上相同交易时段中股指走势与其最 为相似的一些片段，观察这些片段之后的短线走势——如果在统计上具有明显的上涨或下跌特征，则判断△t 之 后的一段时间，股指会上涨或下跌，并且在股指期货上进行相应方向的开、平仓，从而实现相似性匹配日内交易 SMT （Similarity Matching Trading ）策略。 高频短线价格序列中，历史仍然可以重复 本篇报告的基本假设是“历史可以重复”。这一假说在二十世纪初被提出，目前已成为股市技术分析的重要理论 之一，主要运用在日线、周线等周期较长的技术形态分析中。对于股指期货日内短线交易，“历史可以重复”是 否仍然适用？本篇报告通过分形与混沌理论，计算了沪深300 指数高频收益率序列的Lyapunov 指数，并证明了 在股指日内短线交易中，收益率序列具有分形性质，历史仍然可以重复。由于这一部分的数学推导与计算过程略 显复杂，且仅仅是为了证明交易策略逻辑上的正确性，并不影响交易策略本身的构建，因此读者如果觉得该证明 部分过于繁琐，可以直接跳过这部分。 SMT 策略的构建与实证 我们首先对沪深300 指数进行了回测。通过20 分钟频率的交易，我们发现SMT 策略可以获得稳定收益。但是 将策略同步运用于股指期货后（由于数据库样本有限，仍采用沪深300 指数进行同步涨跌预测）效果大打折扣， 通过数据分析，我们发现主要原因来自于基差朝不利方向变动。为了尽量减小基差波动带来的影响，我们尝试降 低交易频率——根据每天上午沪深300 指数收益率的变化曲线，通过与历史数据库进行相似性匹配，确定午后股 指期货开仓方向，并在尾盘平仓。该策略获得了较好的收益情况，但最大回撤仍偏大，因此我们进一步改进策略 ——通过加入一定的动态止损策略，发现累积收益率有所增加，最大回撤有所减小。在557 个交易日中，加入止 损策略的低频SMT 策略在沪深300 股指期货上获得86.68%的累积收益率 （考虑万分之二的双边交易成本，未 加入杠杆），最大回撤仅-4.47% 。 策略深度剖析 对于 SMT 交易策略，除了风险收益情况之外，其优势在于交易频率较低，可以满足很多尚未建立程序化交易系 统的机构投资者进行手动下单和跟踪。另外，该策略不同于传统的趋势交易或反转交易，由于其属于一种模式识 别类型的交易策略，策略的隐蔽性相对较好，可扩展性相对较强。由于历史数据库样本数量较少，SMT 交易策 略暂时较难运用于股指期货高频交易。但是随着时间的积累，当历史数据库样本扩容到一定程度后，通过股指期 货历史数据库进行预测、并进行高频交易的效果也有望改观。另外，由于目前SMT 策略的交易频率较低，在融