2015年国际经济金融环境.docVIP

2006年国际经济金融环境 对我国经济金融的影响分析 中国工商银行城市金融研究所 邹新 马素红 一、对我国进出口贸易增长的影响 进口增速有所加快，但贸易顺差仍居高不下。06年1-5月，全国进出口总值为6478.5亿美元，同比增长23.9%，其中：出口3473.2亿美元，增长25.7%；进口3005.3亿美元，增长22%；进出口顺差467.9亿美元，增长55.96%。5月当月实现贸易顺差130亿美元，创下自1998年以来最高的单月贸易顺差纪录（表1）。 表1 中国月度进出口及贸易顺差 （2006.01-2006.05） 单位：亿美元，% 月份 当月出口 同比（%） 同比（%） 同比（%） 2006.01 651.3 28.4 554.7 25.3 94.9 46.7 2006.02 541.1 22.2 516.2 29.4 24.5 -43.9 2006.03 780.3 28.2 668.5 21.1 111.9 98.5 2006.04 769.4 23.9 664.5 15.3 104.6 136.1 2006.05 731.1 25.1 601.1 21.7 130 44.6 由于利用外汇储备建立黄金及石油等战略储备存在诸多现实困难，监管层下一步将着力于改变“宽进严出”的外汇政策，加大原材料进口及国外资源的开发力度，支持境内企业“走出去”。 四、对境外资金流入的影响 境外资金尤其是短期资金入境又明显增加，加大了中国经济过热压力，新的限制监控措施有望出台。承接05年12月以来的走势，境外资金入境量继续增加。从外汇储备增加额-货物贸易顺差增加额-FDI增加额的数额看，06年1-5月分别为122.73亿、19.98亿、44.5亿、53.1亿及125亿美元，呈明显递增态势，同时月平均额为73.06亿美元，也远高于05年7-11月19.22亿美元的月均额；从外汇占款看，月度增加额分别为2795.88亿、1331.98亿、1153.85亿、1112.06亿及1211.41亿元人民币，5月份增势明显；从外债看，截至06年3月末，我国外债余额2879.05亿美元(不包括港澳台地区外债)，比上年末增加68.6亿美元，其中短期外债较上年末增加3.14%，在外债余额中占比超55.94%，继续上升势头。 境外资金通过外汇占款途径扩大了基础货币供应量，加剧了境内流动性过剩，并推动了固定资产投资过快增长、房地产等多种资产价格飙升及商业银行贷款的高增长，加大了中国经济过热压力。下半年监管层可能重点推出限制外资投资房地产的具体措施，着手点有：调整房地产领域外资享有的所得税减免等优惠；对房地产企业中的外资比重和房地产企业的外债规模作出限制；从资金流入和结汇方面出台一些外汇管制措施；利用税收等手段提高非居民在境内出售二手房的成本。 五、对人民币汇率的影响 人民币兑美元升值压力加大，汇率制度综合改革加速。截至06年6月30日，人民币兑美元汇率中间价为1美元兑人民币7.9956元，较05年12月31日的8.0702升值达746个基点，升幅达0.92%。 图2 美元兑人民币汇率中间价（2005.7.21.-2006.7.05） 资料来源：中国人民银行网站（） 总体看，今年除了3月7-13日人民币兑美元汇率出现一次明显的下跌行情后，人民币的升势较快，并于5月15日首次“破8”，其后受国际外汇市场美元走强的影响，人民币快速走强的趋势一度有所缓和。但从6月13日始，境内外汇市场上人民币一反国际汇市上美元走强的态势兑美元出现大涨，直至6月30日破记录的7.9956。其主要原因就是快速增长的贸易顺差和外汇储备导致人民币升值预期强化，而境外资金的流入增多直接推动了人民币的升势。 同时，人民币汇率制度的综合改革又有突破，即允许境内机构和居民个人委托境内商业银行在境外进行金融产品投资，取消境内保险公司办理境外再保险分出业务的购汇限制，QDII正式启动，并将在银行间外汇市场推出英镑兑人民币即期、远期和掉期交易。人民币汇率制度综合改革稳步推进有助于美元兑人民币走势逐步与国际汇市上美元走势靠拢，从而加快人民币汇率市场形成机制的实现。 但由于贸易顺差、外汇储备及境外资金的快速增长，人民币目前仍面临较大的升值压力，下一步监管层的相关调控点依次是：进一步推动资本项目可兑换改革，放宽对外投资等方面的管制；加快境内外汇市场建设和本外币一体化产品创新；逐步扩大人民币汇率浮动区间。考虑到美联储进一步加息的空间渐小，央行如再次加息将刺激境外资金流入从而加剧境内流动性过剩，因此通过逐步扩大汇率浮动空间来抑制境内固定资产投资和人民币信贷增长过快的可能性加大。 六、对境内银行外汇存贷业务的影响 受人民币升值预期较强的