资金的时间价值与价格决定 - 重庆工商大学派斯学院.pptVIP

长期投资决策应考虑的因素长期投资决策评价方法几种典型的长期投资决策    一、长期投资的涵义 1、概念： 投资：特定经济主体为了在未来可预见的期间内获得收益或使货币增值，在一定时间向一定的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。 长期投资：涉及投入大量资金，获取报酬或者收益的持续时间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。＝＝资本性支出 2.长期投资的分类 ⑴按投资发方向不同——对内投资和对外投资 ⑵按投入的领域不同——生产性投资和非生产性投资 ⑶按投资内容不同——固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资　等 2、特点： 耗资大 对企业影响时间长 资金回收速度慢 风险高 二、长期投资决策应考虑的因素 货币时间价值 资金成本 风险报酬 现金流量 三、现金流量 本节重点、难点 现金流量的概念 现金流量的计算 （一）项目投资及其特点 定义：以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为 新建项目：以新增生产力为目的 更新改造项目：以恢复和改善生产力为目的 单纯固定资产投资项目：仅固定资产投资 完整工业项目：固定资产投资、流动资金投资、其他长期资产投资 项目计算期的构成 完整工业项目的项目计算期＝建设期＋生产经营期 ｎ＝ｓ＋ｐ 建设起点：建设期的第１年初　（０年） 投产日：建设期的最后１年　　（Ｓ年） 终结点：项目计算期的最后１年或生产经营期的最后１年（Ｎ年） 项目投资的内容 １　原始投资＝建设投资＋流动资金投资 ①　建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋开办费用投资 　　　其中：固定资产投资＝建筑工程费＋设备购置费＋安装工程费＋其他费用 ②　固定资产原值＝固定资产投资＋资本化利息 ２　投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息 A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。　　根据上述资料可计算该项目有关指标如下：　　　（1）固定资产原值=200+10=210（万元）　　（2）建设投资=200+25=225（万元）　　（3）原始投资=225+20=245（万元）　　（4）项目总投资=245+10=255（万元） 总结： 　投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息 　 原始总投资＝建设投资＋流动资金投资 　　 建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋开办费投资等 固定资产投资＝建筑工程费＋设备购置费＋安装工程费＋其他费用 　　　 固定资产原值＝固定资产投资＋资本化利息（按复利计算） 　　 项目投资资金的投资方式 １　一次投入：项目计算期第１年的年初或年末 ２　分次投入：投资涉及２年及其以上或在项目计算期第１年的年初和年末 （二）项目现金流量的概念 现金流量 投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应当发生的现金流入量（cash flow-in，CI)和现金流出量（ cash flow-out，CO)的统称。 确定现金流量的假设 □ 投资项目的类型假设 □ 财务可行性分析假设 □ 全投资假设 □ 建设期投入全部资金假设 □ 经营期与折旧年限一致假设 □ 时点指标假设 □ 确定性因素假设 （三）现金流量的内容及其估算 　完整工业项目投资的现金流量 单纯固定资产投资的现金流量 完整工业项目投资的现金流量 　⑴　现金流入量 ①　营业收入 Ａ　是经营期主要的现金流量 Ｂ　营业收入＝预计销量×预计单价 ②　回收固定资产余值——发生在终结点 ③　回收流动资金——发生在终结点 回收流动资金＋回收固定资产余值＝回收额 ④　其他现金流入量：补贴收入 ⑵　现金流出量 ①　建设投资——是建设期的主要现金流出 　　　　　 ②　流动资金投资 Ａ　用于营运期 Ｂ　资金：是指营运资金 ③　经营成本 Ａ　是指付现的营运成本 Ｂ　是所有类型的项目投资在运营期都必须发生的现金流出，与融资方案无关 Ｃ　经营成本 　　＝材料、燃料、动力＋工资、福利＋修理费＋其他费用 现金流出量 ④　营业税金及附加(与会计或税法中的计算相同) ⑤维持营运投资的估算——运营期的固定资产投资等 ⑥调整所得税的估算 ２　单纯固定资产投资的现金流量 ⑴　现金流入量　　①　增加的营业收入 　　　　　　 　②　回收固定资产余值 ⑵　现金流出量　　①　固定资产投资 　　　　　　　　②　新增经营成本 　　　　　　　　③　增加的各项税款 四、现金净流量的计算 净现金流量（net cash flow,NCF)： 理论公式： 某年净现金流量 ＝该