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大豆 月 报 东华期货大连研发中心 地址： 辽宁省大连市大连会展路115号百年汇6A702 Soybean monthly report 电话： 0411 传真：04112010 年 11月 30日 作者： 沈显栋 E-mail:shenxiandong910@163.com 看空大豆 但大幅下跌空间似乎已相对有限 一、月度数据回顾（2010年11月） 合 约 开 盘 最 高 最 低 最 新 收 涨 成交量 持仓量 持仓变化 CBOT 大豆指数 1241.0 1350.3 1167.2 1233.8 -3.0 297.3万 61.7万 +58052 连豆 指数 4315 4768 4217 4258 -34 1482.1万 40.4万 -43198 二、基本面分析 一.宏观因素 1. 10月中国官方和汇丰PMI双双升至半年新高 路透北京11月1日电---中国10月官方和汇丰制造业采购经理人指数(PMI)双双回升至六个月新高,推升亚洲股市跃升; 中国10月官方制造业PMI较上月升0.9个百分点至54.7%;当月汇丰中国制造业PMI亦升至54.8,环比升幅为2004年4月本项调查开始以来的最高纪录之一.且两指数均创六个月以来新高.不过,随着企业成本压力加大,外需不振导致出口订单前景堪忧,对未来经济增长第三季度中国货币政策执行报告称央行2日公布的第三季度中国货币政策执行报告称，将继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点；在保持政策连续性和稳定性的同时，增强针对性和灵活性，根据形势发展要求，继续引导货币条件逐步回归常态水平。 值得注意的是央行报告中关于“继续引导货币条件逐步回归常态水平”的表述，这一提法是指货币政策将从以应对经济危机为目标的货币政策状态回归常态水平。继央行10月份对工行、农行等6家银行差别上调存款准备金率后，央行晚再次宣布，从本月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来，央行第四次统一上调存款准备金率。此次上调后，一般金融机构的存款准备金率将达到17.5%，与2008年6月的历史最高点持平存款准备金率上调0.5个百分点，将直接冻资超过3500亿人民币，银行信贷的难度增加货币政策转向的信号也已明确释放，。中国国家统计局11月11日公布,10月CPI同比上涨4.4%,创25个月新高高于路透调查中值4.0%,涨幅并创出25个月新高;工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.0%,亦高于预估的上升4.6%.10月的CPI数据将继续创出新高，通胀压力增大再次增加了市场关于加息的猜想经济增长强劲的形势下，持续的货币和信贷增长令人担忧上调部分银行的存款准备金率和加息传达了政策立场收紧的信号，采取更严厉措施（比如窗口指导或其它行政调控手段）中国央行货币政策委员会委员夏斌,中国当前物价形势比较严峻,利率要适应通胀形势并及时调整采取行政措施限制价格过快上涨11月16日中国证券报援引权威人士透露,近期食品价格上涨过快已引起高度关注,有关方面最近将出台限价等政策控制食品价格过快上涨. 报导称,国家发改委等部委及各地政府可能跟进出台一揽子控制物价上涨的措施,具体可能包括限价、菜篮子市长负责制、价格补贴以及严惩囤积居奇等,尤其加大对炒作棉花和玉米行为的惩罚力度国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施会议强调，要充分认识稳定市场价格的重要性和紧迫性，及时采取有力措施11月26日国家发改委表示，各级政府要把握好政府管理价格的调整时机、节奏和力度，并充分考虑社会承受能力，统筹协调，审慎出台。发改委要求各级物价部门进一步采取措施，清理和取消不合理的涉及企业生产与群众生活的收费项目，降低偏高的收费标准和不合理的价格，缓解企业生产成本增支和群众生活费用增加的压力。11月22日 银监会下发通知，要求银行业金融机构把支持农产品生产、加工、流通作为当前涉农金融服务工作重点，有针对性地制定信贷计划，加大涉农贷款投放总量，着力满足农产品生产、加工、流通各环节有效信贷需求。采取切实有效措施，扶持农产品生产，保障农产品供应，促进农产品市场价格稳定在要求加大涉农贷款投放总量投放的同时，银监会亦指出，银行业应认真落实“三个办法、一个指引”对信贷资金使用的各项要求，从源头上控制信贷资金挪用风险，严肃查处信贷资金挪用于农产品炒作、囤积居奇、哄抬物价等违规行为，抑制不合理信贷资金需求11月25日上海证券报援引消息人士报导,中国银监会近日召集相关部门人士开会,布置即将展开的地方政府融资平台贷款抽查工作