★第7章 投资估算与资金筹措.pptVIP

资金结构: 指建设项目所运用资金的来源及其数量构成。是影响投资主体自有资金获利能力和承担财务风险的重要因素。 三.资金结构与财务风险 不同的债股比,会影响资本金利润率(投资者获利能力)——财务杠杆效应 ？ 设: K－全部投资, K0－资本金, KL－贷款, R－全部投资利润率, R0－资本金利润率, RL－借贷资金利率, 则： 最基本的资金结构: 是借入资金（债务资金）和资本金（非债务资金）的比例，以债务股权比率——债股比表示。 即: 资本金利润率 R0 K=K0+KL * K－全部投资 K0－资本金 KL－贷款 R －全部投资利润率 R0 －资本金利润率 RL －借贷资金利率 第九章 建设项目财务评价 第二节 资金使用计划与资金筹措 三.资金结构与财务风险 式中： 称为“债股比”或“资金构成比” 由上式知: 当R＞RL时, R0＞R, 当R＜RL时, R0＜R, 当R＝RL时, R0＝R, 在R≠RL时, 资本金利润率R0与全部资金利润率R的差别(R－RL)被债股比KL/K0放大, 这种放大效应称为财务杠杆效应。 财务杠杆效应为正值——借款对投资者有利. 财务杠杆效应为负值——借款对投资者不利. 财务杠杆效应为零。 资本金利润率 R0