跨国公司经营与管理课件第八章跨国公司的跨国并购.pdfVIP

第八章 跨国公司的跨国并购  学习目标  第一节 跨国并购概述  第二节 跨国并购的特点  第三节 跨国并购的理论  第四节 案例  关键术语  复习思考题 学习目标  重点掌握跨国并购的概念、分类  掌握跨国并购的特点  了解跨国并购的相关理论 第一节 跨国并购概述  一、跨国并购的概念  二、跨国并购的分类 一、跨国并购的概念  跨国并购是涉及两个以上国家的企业间的合并（Merger ） 和收购（Acquisition ），是国际直接投资的方式之一。  按照《2000年世界投资报告》第99页的解释，改变被兼并 企业或被收购企业的控制权，并有外国投资者介入的东道 国企业的私有化被算作跨国并购。其中在跨国兼并中，原 来隶属于两个不同国家的企业的资产和经营被结合在一起 ，成为一个新的法人实体；而在跨国收购中，企业资产和 经营的控制权从当地企业转移到外国公司，前者成为后者 的子公司。 二、跨国并购的分类  1.按照跨国并购的功能来划分。①横向并购（Horizontal MA）指两个或两个以上国家的同一行业竞争企业之间的并 购。通过整合资源，进行并购的企业旨在获得协同效应、加 强市场力量。②纵向并购（Vertical MA ）指两个或两个以 上国家的有客户—供应商或买主—卖主关系的企业之间的并 购。③混合并购（Conglomerate MA ）指两个或两个以上 国家的经营活动无关联的企业之间的并购。企业进行并购的 目的是为了分散风险和深化范围经济。  2.按是否经由中介实施并购来划分。①直接并购也称协议 收购或友好接管，并购企业可以直接向目标企业提出拥有 所有权的要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定 条件，根据双方的协议完成所有权的转移。按由并购企业 直接向目标企业提出的并购要求，又可分为前向并购和反 向并购两类，②间接并购通常是通过投资银行或其他中介 机构进行的并购交易，可分为三角前向并购和三角反向并 购，区别在于前者指并购企业投资目标企业的控股企业， 存续的是控股企业；而后者指并购企业投资目标企业的控 股企业，存续的是卖方，即目标企业。  3.按跨国并购的支付方式来划分。①股票互换是指以股票作 为并购的支付方式，并购企业增发新股换取被并购企业的旧 股。②债券互换是指增加发行并购企业的债券，用以代替目 标企业的债券，使目标企业的债券转换到并购企业。③现金 收购是指所有不涉及发行新股票或新债券的跨国并购，包括 以票据形式进行的收购。④杠杆收购是指一家或几家射手企 业在银行贷款或在金融市场融资的情况下所进行的企业收购 行为。 第二节 跨国并购的特点  一、全球性特点  二、地区性特点  三、行业性特点 一、全球性特点  1.跨国并购成为对外直接投资的主要方式。在进入21世纪 之前的最后20年里，国际生产的增长大部分是由跨国并购 （包括外国投资者对私有化的国有企业的收购），而不是 新建投资推动的：1999年全球跨国并购总额占全球外国直 接投资（FDI）流量的4/5 以上，这意味着世界上FDI流量的 4/5 以上采取了并购的方式（发达经济体业绩）。进入21世 纪以来，2004年开始跨国并购交易活动重新抬头，在2007 年交易金额达到一个新的峰值10 310亿美元，极大支撑了 全球外国直接投资的上升。不过，2008年全球金融危机使 对外直接投资受阻。2010年，跨国并购交易重新回升。  2.跨国并购的单笔规模正在扩大。联合国贸易和发展会议发 布的《世界投资报告》规定，交易金额达到10亿美元的交易 为大型跨国并购。自20世纪90年代以来，单笔跨国并购的规