中国金融自由化进程中的金融安全预警的探究.pdfVIP

“中国金融业全蕊开放与盒融安全”学术研讨会论文 中国金融自由化进程中的金融安全预警研究 沈悦 (西安交通大学经济与金融学院) 内容摘要：本文获中国正在推进的金融宣由亿改革实践穗发，遵循“金融自凌佬一金融开放一金 融脆弱性—金融安全”的逻辑思路，认为随着会融舭的进一步全面开放，我国金融业面临的脆弱性将 进一步加大，安全程度将会经受前所来有的严峻考验，建立金融安全预警体系十分必要。为此本文 提出了蒸于我国金融自由化维进过程巾“一个目标、三个立足点”的金融安全预警模型、预警指标体 系以及预警信息系统。 关键词：金融盘由化金融安全预警模型指标体系预警信息系统 一、引言 重金融抑制现象，首次提出应当通过会融自由化改革解除金融抑制，推动经济增长。M—S理论提出 着，立鄹毒|起了学术雾关．于发展中国家金融鸯由讫改革的讨论，有的学者试图从理论上加以推倒；有 以南锥体国家(阿根廷、智利、乌拉圭等)为”试验f{H”的金融自由化改革实践却带来了巨大的金融灾 Wi 难一金融危撬，金融囊壶化理论的辩学性随霹受弼了质疑。薪结构主义理论(Vanjnbergen穰 判。尽管这些理论流派从不同角度指出了M—S理论的不足，但却从总体上肯定了金融自由化改革 的方向。跌金融巍融纯理论诞生到发矮鳇30年多年时阚里，不仅理论嚏容不断丰富，更重要的是发 展中国家和发达国家均程度不同地进行着金融自由化改革。 不瓣金融自由化是否获得了成功。随着20世纪80年代起不断进行的金融内由化改革，全球金 融遭酌稳定性总体上是下降了。具体表现秀金融危祝发篷麓频率不僚提高了，丽显危视主要发生在 经济相对封闭的国家和地区。根据MichaelBcredo(2001)完成的一项研究，随着金融全球化进程的 加快，～国经历金融危机的机率将会上升。他们发现，随机找出一个圉家，其发生金融危机的概率都 眈在20氆纪70年代增大了一倍。当分析金融危机生成机壤时，有不少经济学家都将金融自由化作 为金融危机的罪魁祸首。‘亚洲金融危机爆发后，经济学家达成共识的观点是，金融是强大的，但也是 脆弱的。金融毒融化加大了金融业的脆弱性，当金融韭的脆弱性达到襁当大程度时，金融危机就爆 发了。从实践看，发展中国家的金融越开放，金融的脆弱性越强。因此，各国经济学家都将念融自由 化作为研究金融危机的一个新增变量，从而形成了一系列关于金融自由化、金融危机以及金融安全 等关系的掰观点。实证研究表明，金融自由化程度越高，金融体系的脆弱性越大，发生金融危机的机 率越高，金融安全越藿要。 对于中国来讲，由于初始条件不足，没有过早地进行金融自由化改革，在1997年亚洲金融危机 中赢缛了胜利。然丽，当中醺作为WTO成员国出现在国际经滚舞台上时，意味蓉我们必须避过合理 推进金融自由化蜜现金融业全面开放，我国金融业面临的脆弱性将进一步加大，我国金融体系的安 25 “中国金融业全面开放与金融安全”学术研讨会论文 全性将会经受前所未有的严峻考验。为了保证我国金融业稳定健康发展，防范金融危机对我国金融 业构成的威胁，尽可能做到防患于未然，研究我国金融自由化推进过程中金融安全预警的基础理论， 选择科学的金融安全预警技术和方法，建立科学完善的金融安全预警信息体系至关重要。 二、文献综述 伴随着金融自由化进程中的加快，金融危机的发生频率也不断加快，国内外学者对建立金融安 全预警体系进行了研究。本文将从寻找警源、判断警情以及风险控制等三个方面对国内外学者的研 究进行述评。 (一)寻找警源的研究 对外开放角度对M—s模型进行了扩展，指出对外开放是导致金融不安全的因素之一。当南锥体国 发展中国家开放金融市场后，由于存款者对流动性要求的不确定性以及银行资产较之负债缺乏流动 性，必将导致银行体系脆弱性加大，随时危及金融安全；Van 发展中国家存在二元金融结构的现实出发，认为正规金融市场存在一个高“漏损”率，一旦放开金融 市场，最容易出现金融风险。这些研究均以发展中国家对外开放金融为基础，将金融自由化作为导 致金融不安全的根源。 进入20世纪90年代后，随着金融全球化浪潮不断兴起，寻找警源的研究进入了一个新阶段。 是由于金融市