浅谈攀钢如何通过创业板市场开展资本运营.docVIP

浅谈攀钢如何通过创业板市场开展资本运营 卢泉 创业板市场是相对主板市场而言，主板市场主要是为大中型企业融资服务，而将来设立的板市场主要是面向各新兴的高科技、高成长的中小企业，为中小创新企业的可持续发展提供融资场所。从而进一步推动科技产业的发展我国已把发展高科技产业作为今后国民经济发展的战略重点，但由于缺乏与高科技产业发展相适应的融资渠道，造成高科技产业没有足够的资金支持，在一定程度上制约了我国高科技产业发展速度。纵观发达国家高科技产业的发展历程，不难发现，要推动高科技产业的发展，不但需要政府的支持，而且还必须建立良好的风险投资机制，充分发挥证券市场的融资功能和风险转嫁功能，因此建立二板市场势在必行。在证券发展历史的长河中，创业板刚开始是对应于具有大型成熟公司的主板市场，以中小型公司为主要对象的市场形象而出现的。19世纪末期，一些不符合大型交易所上市标准的小公司只能选择场外市场和地方性交易所作为上市场所。到了20世纪，众多地方性交易所逐步消亡，而场外市场也存在着很多不规范之处。自60年代起，以美国为代表的北美和欧洲等地区为了解决中小型企业的融资问题，开始大力创建各自的创业板市场。发展至今，创业板已经发展成为帮助中小型新兴企业、特别是高成长性科技公司融资的市场。　　放眼当前的创业板市场，美国的NASDAQ、欧洲的EASDAQ、新加坡的SESDAQ日本的OTC市场等都相映成辉，其中，美国NASDAQ市场以5.2万亿美元的市值和成功的运作理所当然地成为创业板的典范，而且，由于NASDAQ市场创建时间最早，NASDAQ市场的发展历程也代表了全球创业板之路。　　回顾创业板的发展历史，20世纪60年代可以称为创业板的萌芽起步时期。1961年，为了推进证券业的全面规范，美国国会要求美国证券交易委员会对所有证券市场进行特定的研究。两年之后，美国证券交易委员会放弃了对全面证券市场的研究，而是将目光盯住了当时处于朦胧和分割状态的场外市场。SEC提出了自动操作系统作为解决途径的设想，并由全国证券商协会(NASD)来进行管理。1968年，自动报价系统研制成功，NASD改称为全国证券商协会自动报价体系(NASDAQ系统)。1971年2月8日，NASDAQ市场正式成立，当日完成了NASDAQ系统的全面操作，中央牌价系统显示出2500个证券的行情。直到1975年，NASDAQ建立了新上市标准，要求所有的上市公司都必须将在NASDAQ市场上市的公司和OTC证券分离开来。　　与美国NASDAQ市场的起步几乎同时的是，日本开始了创业板的脚步。1963年，日本东京证券交易所设立了针对中小公司的第二板，并正式起用了场外市场制度。不过，在其后相当长一段时间内，日本的场外市场一直萎靡不振。　与现有主板市场相比，目前国外和香港已设立的二板市场具有以下几个特点：上市公司已发行的股票自上市之日起即可全部流通，不设涨跌停板的限制；二板市场企业规模较小，抵御市场风险的能力较弱，因此后市经营风险较大。但二板市场上市公司要求有高度集中的业务范围，主营业务突出，有严密的业务发展计划、完整清晰的业务发展战略，较大的业务增长潜力，产品市场前景良好，因此极具投资价值。如纳斯达克市场就涌现出一批像思科、微软、英特尔那样的大名鼎鼎的高科技巨人，因此二板市场具有高风险高收益的特点；二板市场上市条件更为宽松，凡是连续经营2年以上，在最近两年内无重大违规行为的股份有限公司，均可申请上市。高新技术企业可以不受上市指标的限制，对股本金额的要求也较低，因此这为大多数中小企业提供了融资上市机会。与主板市场相比较，从以上特点可以看出，二板市场将比主板市场更有活力，对投资者的吸引力将会更大。尽管企业板尚未登场，但所接到的查询已不计其数。国内的一些企业把上创业板比作难得的历史性机遇舆论普遍认为，创业板市场将为中小企业发展揭开新的一页，谁先抓住机遇，谁就能在今后市场上争得更多的发言权和主动权。早在设立二板市场的议题还处于研讨阶段，许多主板上市企业就已瞄准了二板可能带来的机会，并着手将其持有的高科技资产进行分拆，或对其以风险投资形式设立的控股高科技企业进行改造，力图在二板上市。如果“分拆上市”得以实现，对于控股的主板上市公司来说，一方面可以通过二板的退出机制，获取高额投资收益，带来业绩突变，另一方面可以优化资产质量，利用分拆上市带来的资金和资本运营优势，进一步培养新的高成长项目，拓展更大的发展空间。以通、生物医药、金融投资和建筑等4个方面为核心调整了经营战略，联合国家科技部火炬中心、清华大学、北京大学等共同发起设立了北京中关村青年科技创业投资有限公司，并以中关村青年创业投资公司为核心，运营证券、投资等业务。现有的部分资产首批在二板上市，而且其丰富的项目资源使之具有不断分拆上市的可能公司定位为一家“旅游和高科技”两业并