我国上市公司大股东违规行为的成因机制分析.pdfVIP

我国上市公司大股东违规行为的成因机制分析.pdf

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我国上市套司大股东违规行为的成因机制分析 我国上市公司大股东违规行为的 成因机制分析 俞绍文1 复日大学会融研究院,t海市2004”;华东理T凡学理学院,L海市200237 摘 要:当前我国上市公司股权高度集中.由于转轨改制不彻底.普遍存在“一股独大”的现 象.从自导致大股东违规行为层出不穷。奉工通过统计数据和案例分析得出大股东违规行为的成因 王要包括大股东过度追求自身利益最大化、心司治理黠构的缺陷、中小投资者保护法缺失、监管机 构对大股东的监管处罚{自、信息披露制度不完善:太股东违规的实施万式王要包括资金占用、违 规担保、信息扳露违规、内幕交易:大股东违规行为导致的后果包括影响上市岱司正常经营、影响 投资者信心、损害中十胜东利益、甚至将严重阻碍空融市场健康发展。 关键词大股东违规,成田,机制 一、引言 我国新《公司法》第217条规定:“大股东,是指其出资额-吁有限责任公司资本总额百分 之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额50%以上的股东;山资额或者持有股 份的比例虽然不足50%,但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东大会的 决议产生重大影响的股东”。上述两类大股东,前一类一般被称为绝对大股东,后一类一般被 称为相对大股东。从以上定义我们可以看出持有较多数量的股份是大股东的一个特征,具有 对公司的绝对控制权是大股东的另一重要特征,也是大股东的本质特征。与大股东相对应的 是“中小股东”,他们指的是持有公司的股份相对较少,在公司股东大会表决权、发言权较弱的 股东。 我国绝大多数上市公司股权高度集中且人股东都是国家,国家也通过多种身份和主体来 持有这些股份,~股独大”现象往往是指国有股“一股独大”。我国上市公司的国有股平均比重 多年来一直维持在45%左右,这比例大大高于世界平均水平277%。大股东持股比重也居高 不下,从2008—2012年控股股东持股比例情况(见表1)可见,控股股东持股比例超过50%的 上市公司家数所占总上市公司家数的比例逐年增人。2012年我国控股股东持股比例在50%以 上的上市公司家数l々总数的28%,持股比例在30%以上的l々66%。 1怍i简介;☆镕i,博±,£E女学}8*£E博±E.}$Ⅲ1女}Ⅱ}&* c11 q£$自:±HR&fgEmalI岫∞嗍触un日u ■2013年中国经济可持续发展博士后学术论坛论文集 表1控股股东持殷情况2 年度 20lO 持股比例 象数 占比 家数 占比 家数 占比 家数 占比 家数 占比 374 634 总数 1625 另外,由于大股东往往直接参与公司的经营管理,与中小股东形成一种信息不对称、权 利义务不对称的状况,一些夫股东就会不顾公司的整体利益,为了谋取个人私利,采取一些 违反法律、法规及公司章群的行为侵害和变相盗取公司资金和财产,也即所谓的“大股东违规 行为”就发生了。大股东违规行为对投资者、上市公司乃至整个金融市场的影响有可能是摧毁 PomH 性的。La al…的研究表明,犬股东因违规侵占公司资产而损害中小股东利盏的现象在 世界并国都根普遍,Johnson烈出叫证明控股股东猖狂的掏空行为是导致1997—1998年的亚洲 金融危机的主要原冈。 目前学术界描述人股东违规行为片j得虽多的两个词分别是“侵害(Exprop血bon)”和“掏空 etal㈣提 (Tunneling)”。“侵害”的概念比较容易理解。“掏生”,或者叫做“隧道行为”是Johnson 出的一个概念,之所以用“掏空”是由丁大股东利益侵占往往通过隐蔽的方式进行,上市公司利 益如同经过地F隧道一样被转移到大股东。目前已有研究大部分是

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