货币银行学 第 五 章 金融市场及其功能.pptVIP

货币银行学 卢盛羽 广东商学院华商学院经济系 金融市场的定义 金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制 按融资期限分 货币市场、资本市场 货币市场：短期国库券市场、商业票据市场、同业拆借市场、欧洲货币市场 资本市场：股票市场、中长期国库券市场、中长期债券市场 欧洲货币市场 欧洲货币市场，就是经营欧洲美元和欧洲一些主要国家境外货币交易的国际资金借贷市场。这里所谓的“欧洲”一词，实际上是“非国内的”、“境外的”、“离岸的”意思。 欧洲美元 欧洲债券市场 按融资工具分 证券市场 商业票据市场 可转让定期存单市场，花期银行的金融创新产品 按交易对象分 资金市场：货币市场、资本市场 外汇市场 黄金市场 金融市场的功能 聚集和分配资金功能 资金期限转换功能 分散与转移风险功能：对冲交易、期货交易、套期保值 信息集散功能 直接融资 通过最终贷款人和最终借款人直接结合来融通资金，其间不存在任何金融中介机构的融资方式。 债券、股票、商业票据 间接融资 最终贷款人通过金融中介机构来完成向最终借款人融出资金的过程。 银行票据、可转让存单、保单、 中国的间接融资比直接融资总额大很多，这跟发达国家的情况刚好相反。 金融市场的参与者 个人 企业 金融机构 政府 中央银行 金融工具 国库券----央票 公司债券 商业票据 可转让存单 普通股 管理机构及管理手段 美国：证券交易委员会（securities and exchange commission ） 英国：英国金融服务局（FSA） 中国：证监会等 管理手段：经济手段、行政手段、法律手段 有效市场假说的形成 1965年，法玛在《商业期刊》首先提出“市场效率”和“效率市场”概念 1967年，哈利·罗伯特提出有效市场的三种形式 1970年，法玛在《金融学期刊》发表《有效资本市场：理论与实证研究回顾》 有效市场假说的定义 有效市场假说是指证券价格充分反映了全部的可以提供的信息。 资本市场上的价格已经包含了资产基本价值的所有信息，资产的价格只与未来有关而与历史无关，价格只有在收到新的信息式才发生变动。 三种信息类型：历史信息、公开信息、内部信息 有效市场假说的分类 弱型市场：市场价格已充分反应历史信息 半强型市场：价格已充分所应出所有公开信息 强型市场：强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有公开和内幕信息 行为金融学 具体案例：心理帐户 谢谢大家 * LOGO *