华泰证券-医药行业四季度投资策略报告：优质上市药企已进入可“吸筹”区间-110929.pdfVIP

[table_main] 行业研究类模板_有重点公司_new 行业投资策略|2011 年 9 月 29 日 研究员：彭海柱 执业证书编号：S0570510120025 [table_research] 优质上市药企 已进入可 “吸筹”区间 范炳邑 执业证书编号：S0570510120061  025 eric_fan@ /4030 ——医药行业四季度投资策略报告 行业评级：增持 投资要点： [table_invest] 医药生物 三季度医药板块“先扬后抑”。三季度，医药生物指数和沪深 300 医药指数跌幅分别为9.9%和 10.0%，相对A 股的超额收益分别为 4.4 市场走势图 和 4.3 个百分点。2011 年三季度，医药板块走势“先扬后抑”，诸多 [table_stockTrend] 2010-9-29～2011-9-29 子行业中的优质药企具有一定的抗跌性。 3410.6 新医改的第三年进入到改革的“深水区”。由于触及到多方和多 3210.6 部门的利益，新医改的推进方面阶段性的放缓，再加上正处于宏观经 3010.6 济周期中的通胀上升期和公立医院改革难以前行，成本上升和医院终 2810.6 2610.6 端的“瓶颈”使得医药行业整体“两头受压”。 10-9 10-12 11-3 11-6 医药板块整体估值已进入可“吸筹”区间。目前，医药生物指数 成交量 沪深300 的市盈率（TTM ）为30.8x ，与上证综指PE 相对比值为 222 。医药生 相关研究 物指数的估值即便在 2008 年最低谷的时候亦在 23x-27x 的区间波动， [table_relate] 目前仅为30.8x ，已接近于2008 年低估时期的估值水平。我们认为， 医药行业中短期政策的不明朗不影响优质企业的快速发展，估值已进 入可“吸筹”的区间。 四季度建议。我们认为，四季度医药行业的投资思路为：具有快 速兼并整合能力的药企、资源性医药上市公司和创新能力很强的药 企。相应的上市公司有科伦药业、康芝药业、东富龙、恒瑞医药、恩华 药业、东阿阿胶和片仔癀。 重点公司 [table_impcompa] EPS(元) P/E 股票名称 收盘价(元) 投资评级 1