股权分置改革后中小股东权益保护问题探析.pdfVIP

摘要 我国资本市场成立之初，政府为了保证国有资产的控股地位和不被二级市场 的流通所稀释，规定占股市份额约三分之二的国有股和法人股暂不上市交易。这 一特殊的制度安排就造成了“一股独大”的畸形股权结构，直接导致了同股不同权的 结果，使流通股股东特别是中小股东的合法权益遭受损害。 国有资本应该投入到宏观层次急需发展的领域，让有限的国有资本最大限度地 发挥主导作用。减持国有股实际上是国有经济战略性改组中国有资本退出的问题。 大量国有资本不能上市场流通，是国有资本战略性转移的主要限制。只有解决证券 市场股权割裂，才能消除高市盈率，使股价回归到理性水平。股权分置改革势在 必行。 从国有股减持到股权分置改革已历时几年。在这场资本市场制度改革接近尾 声的时候，总结股权分置改革当中的成败得失，将为市场在后股权分置时代进一 步开放实现全流通提供依据，具有较高的理论价值。本文以规范研究方法为主。 在研究过程中，运用到审计、财管、经济、会计学以及经济法等原理，融合了多 学科领域的理论和知识，从多角度剖析和阐述股权分置改革的相关问题。另外， 大量阅读国内外相关领域的文献，在借鉴前人宝贵经验的基础上，得出了自己的 一些认识。 本文试图在前人研究的基础上，结合自身的理解和认识，从股权分置对中小 股东利益的影响及股权分置改革前后中小股东权益保护的状况、存在的问题和存 在问题的原因这些方面着手进行系统而深入的思考和研究，为全面、深入了解股 权分置改革问题提供参考；同时借鉴国内外先进经验，结合我国国情，为如何在 股权分置改革的实施过程中及后股权分置时代进一步完善中小股东利益保障机制 提供具有实际操作性的对策建议。 除引言外，论文从逻辑上分四章对股权分置改革后中小股东权益保护问题进 行研究。第一章描述股权分置改革的概述；第二章阐述中小股东权益保护的状况、 存在的问题及原因：第三章叙述国外中小股东利益保护的经验与启示；第四章提 出完善中小股东利益保护机制的对策建议。具体地说，论文的结构安排如下： 第一章描述了股权分置改革的概述。首先阐述中小股东的权益的内涵，其次 介绍股权分置改革的历史沿革，包括股权分置形成的历史背景和股权分置改革的 步骤。根据委托代理理论分析大股东对中小股东利益侵占的行为，并揭示了中小 股东权益保护的意义。 第二章叙述了中小股东权益保护的状况以及存在问题和原因。首先阐述了中 小股东权益保护的状况。然后揭示股权分置改革后中小股东权益保护存在的一些 问题，包括信息披露不完备、机构投资者独立性不强、中小股东的知情权被剥脱、 大股东与高管的侵权行为等。最后揭示中小股东权益保护存在问题的原因，包括 所有者缺位成为内部人控制的温床、控股股东没有肩负诚信义务、法律对中小股 东权益保护不完善、缺乏有效的市场监督等诸多问题。 第三章通过介绍国外在保护中小股东权益方面的经验，再结合中国国情，得 出国外保护中小股东权益经验对我国的启示。国外保护中小股东权益的经验主要 包括：强调股东的平等待遇、充分发挥董事会职能、信息透明性与及时性较强。 最后得出国外保护中小股东权益经验对中国的启示，包括：强调所有权结构的透 明性、强调对中小股东权利的尊重、提高信息披露的可信度、拓宽董事会运作的 瓶颈。 第四章将理论运用于实践之中，提出了完善中小股东权益保护机制的对策建 议：一是加大信息披露的责任与义务；二是完善公司制度设计，包括建立累积投 票制度、完善表决权代理行使制度与建立有效的独立董事制度；三是大力发展机 构投资者；四是从公司、政府和社会三个方面分析如何加强监管力度，保护中小 股东权益：五是强化控股股东对中小股东的诚信义务，包括禁止控股股东滥用股 东权力、重建市场信用秩序和引入公司法人人格否认制度。 【关键词】股权分置改革中小股东权益保护 2 Abstract our marketWaS in to order Beginningcountrycapital established，andguarantee of