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公司理财学原理第6章习题与答案 1．? 已知某企业5年期借款的年利息率为8%，最低存款余额为20%，借款费用为借款金额的5%，存款利息率为2%，企业所得税率为33%，年通货膨胀率为6%，问该笔借款的实际资金成本为多少？ 解： 公司理财学原理第6章习题与答案 2．设某公司向银行贷款1 000万元，贷款期限5年，贷款利息率为10%，三个月结息一次。借款协议规定公司必须保持20%的保护性存款余额，存款利息率为2%，一年结息一次。借款时发生资产评估费、审计费、律师费等费用共50万元。该公司的所得税率为33%。请分别用如下三种方法计算该笔长期借款的税前成本： （1）资金成本等于现金流入量与现金流出量相等时的折现率的方法。 （2）资金成本等于资金占用费除以实际筹资额与筹资费用之差的方法。 （3）资金成本等于资金占用费加上筹资费用与贷款年限之商再除以实际筹资额的方法。 解（1）： 公司理财学原理第6章习题与答案 当i=14%时，有： 3.43308×96.38+0.51937×800=746.38750 当i=13%时，有： 3.51723×96.38+0.54276×800=773.20750 i=13%+[(773.20－750)/( 773.20－746.38)]×1%=13.87% 解（2）： 96/(1000－200－50)=12.8% 解（3）： (96+50/5)/(1000－200)=13.25% 3. 分别用精确计算法和近似计算法计算“习题2”贷款的税后成本。 解： （1）税后资金成本=13.87%×(1－33%)=9.29% （2）税后资金成本=12.8%×(1－33%)=8.576% （3）税后资金成本=13.25%×(1－33%)=8.88% 公司理财学原理第6章习题与答案 4．? 假设“习题2”中的年通货膨胀率分别为4%和8%，试用精确计算法和近似计算法分别计算该笔长期借款的税前成本和税后成本。 解： （1）用精确计算法计算考虑通货膨胀率后的税前资金成本： 计算考虑通货膨胀率后的税前资金成本： 当通货膨胀率=4%时，有： i实=(1+13.87%)/(1+4%)－1=9.49% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=(1+13.87%)/(1+8%)－1=5.44% （2）用精确计算法计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本： 公司理财学原理第6章习题与答案 当i名 =10%时，有： 64.5746×3.79079+800×0.62092=741.53766.5 当i名 =9%时，有： 64.5746×3.88965+800×0.64993=771.12766.5 i名=9%+[(771.12－766.5)/( 771.12－741.53)]×1%=9.16% 计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本： 当通货膨胀率=4%时，有： i实=(1+9.16%)/(1+4%)－1=4.96% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=(1+9.16%)/(1+8%)－1=1.07% （3）用近似计算法计算考虑通货膨胀率后的税前资金成本（不考虑通货膨胀率的近似税前资金成本为13.25%）： 当通货膨胀率=4%时，有： i实=(1+13.25%)/(1+4%)－1=8.89% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=(1+13.25%)/(1+8%)－1=4.86% 公司理财学原理第6章习题与答案 （4）用近似计算法计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本： A．按精确计算法计算出的考虑通货膨胀率后的税前资金成本近似计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本。 当通货膨胀率=4%时，有： i实=[1+13.87%(1－33%)]/(1+4%)－1=5.09% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=[1+13.87%(1－33%)]/(1+8%)－1=1.2% B．按近似计算法计算出的考虑通货膨胀率后的税前资金成本近似计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本。 当通货膨胀率=4%时，有： i实=[1+13.25%(1－33%)]/(1+4%)－1=4.69% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=[1+13.25%(1－33%)]/(1+8%)－1=0.81% 公司理财学原理第6章习题与答案 7．? 某公司发行的长期债券面值为1 000元/ 张，年利息率为8%，每年付息，到期还本，期限为5年。债券按面值发行。筹资费用为债券面值的10%。试用分别精确计算法和近似计算法计算该公司债券的税前资金成本和税后成本。 解： （1）?????? 用精确计算方法计算： A．计算税前资金成本 公司理财学原理第6章习题与答案 7解续： （1）?????? 用精确计算方法计算： B．计算税后资金成本 公司理财学原理第6章习题与答案 8．某公司发行的长期债券面值为1 000元/