CPI、PPI分道扬镳.doc

CPI、PPI分道扬镳 市场不宜过度看空 一、沪深300现货指数 本周市场连创纪录，周二上证指数下跌达到了7.73%，是自2007年10月17市场开始下跌以来的最大单日跌幅。截止到周五收盘，上证指数较上周末下跌了13.84%，也是本轮深幅回撤中最大的周跌幅。除周一由于端午节休市外，本周四个交易日大盘均以下跌报收，成交量逐日萎缩，但市场跌幅不减，未见企稳迹象。上证指数前期在印花税下调、规范大小非减持等利好消息的支持下形成的底部被跌穿，沪深300指数也跌破前期低点3124.42位置，市场悲观气氛渐浓。但从技术面上看本周市场跌幅较大，跌速较快，部分恐慌性抛盘在周五继续抛出，可能存在超卖并为后市反弹留下空间。 二、沪深300股指期货仿真交易 1、本周仿真交易情况回顾 由于沪深300现货指数本周创纪录的下跌，股指期货仿真交易市场也出现暴跌，与上周末的收盘价相比较，本周末收盘时仿真交易各合约（按照到期时间由近到远排序）分别下跌了21.19%、25.37%、24.38%和26.48%。除了IF0812合约持仓量小幅增加外，其余合约的持仓量均有不同程度的减少，其中IF0806合约减仓最大，为5125手，该合约的最后交易日为6月20日。另外在成交量方面，也只有IF0812合约的成交量较上周减少了10007手，IF0806、IF0807和IF0809合约的成交量则较上周分别扩大了69408、10197和19033手。 表1、沪深300股指期货仿真交易周报表（2008.5.26-2008.5.30） 合约代码 周开盘价 周最高价 周最低价 周收盘价 涨跌 持仓量 持仓变化 周末结算价 成交量 IF0806 3615.8 3619 2966.6 2975 48435 -5125 2989.8 306737 IF0807 3743 3763 2988 3020 -1026.8 13124 -105 3031.2 88884 IF0809 4347 4350 3503 3515 -1133 36287 -610 3552.2 135054 IF0812 4800.2 4802 3803.8 3803.8 -1370.2 25722 298 3827.4 129727 资料来源：中国金融期货交易所 光大期货研发中心 2、仿真交易合约基差 本周，受沪深300现货指数大幅度下跌的影响，股指期货仿真交易市场上远期合约抛压沉重，基差明显缩小，从下面的基差图中可以看到目前市场上四个期货合约的升水都是自其上市以来的最小值，其中IF0806合约甚至出现了4点贴水，而IF0807合约的升水也仅仅只有不到42点，IF0812合约的升水缩小556.8点到824.6。 图1、沪深300股指期货仿真交易基差图 资料来源：光大期货研发中心 文华财经 3、仿真交易合约间价差 本周，沪深300股指期货市场上远期合约大幅快速的下跌也使远期合约对近期合约升水大幅缩小。IF0806与IF0809、IF0812之间的价差分别为540点和828.8点，分别较上周末缩小227点和394.2点；IF0807和IF0812间价差缩小了314.2点，为783.8点。 图2、沪深300股指期货仿真交易价差图 资料来源：光大期货研发中心 文华财经 三、本周宏观综述 周三，国家统计局公布了5月份全国工业品出厂价格（PPI）数据，该指标同比上涨8.2%；1-5月份累计，工业品出厂价格同比上涨7.4%，原材料、燃料、动力购进价格上涨10.6%。 进入2008年以来，PPI指标一直呈现出上升的走势，原材料、燃料、动力购进价格同步上升，如下图： 图3、工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格图 周四，2008年5月份的CPI数据也由国家统计局公布，该指标与此前市场上各研究机构和投资者预期的较为一致，为7.7%，涨幅比4月份的8.5%下降了0.8个百分点。沪深300静态市盈率为22倍，已回到2006 年下半年的水平；沪深300 指数2008 年动态市盈率水平只有18倍上海总部 地址：上海市浦东新区福山路458号同盛大厦13楼 邮编：200122 电话：021传真：021网点管理事业部 地址：上海市浦东新区福山路458号同盛大厦13楼 邮编：200122 电话：021传真：021IB管理事业部 地址：上海市浦东新区福山路458号同盛大厦13楼 邮编：200122 电话：021传真：021机构渠道事业部 地址：上海市浦东新区福山路458号同盛大厦13楼 邮编：200122 电话：021传真：021电子商务事业部 地址：上海市浦东新区福山路4