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第二章 资金时间价值 本章主要内容： 第一节　资金时间价值的含义　　 第二节　资金时间价值的衡量　 第一节　资金时间价值的含义 一、什么是资金的时间价值、现值和终值？ 二、衡量资金时间价值的尺度 1、绝对数指标 利息 纯收益（盈利或利润） 2、绝对数指标 利率 收益率（盈利率或利润率） 第二节 资金时间价值的衡量 一、现值和终值的计算 1、单利现值和终值 单利终值的公式: F = P ×（1+n×i） 单利现值的公式: P = F ÷（1+n×i） 式中： F —单利终值 P —本金 n —计息期数 i —利率 终值计算练习 2、复利现值和终值 复利终值的公式： F = P ×（1+i）n 复利现值的公式： P = F ÷（1+i）n 式中： F— 复利终值 P— 本金 n— 计息期数 i — 每期复利利率 1/（1+i）n —复利贴现因子 终值计算练习 3．连续复利 一年m次付息的连续复利终值公式 F = P ×（1+r）k = P ×（1+i/m）n×m 式中：F为终值，P为现值，i为利率（折现率）， n为年数，k为计息期，m为一年内付息次数。 因为，m→∞时 数学上有极限公式（1+1/m）m →e ，则 （1+i/m）m =[（1+i/m）m/i] i→e i 所以 F = P ×（1+r）k →P ×e n×i 二、年金终值和现值的计算 1、年金概念 年金是指在相同的间隔时间发生相同的现金流款项。 2、年金分类 普通年金（也称后付年金） 即付年金（也称预付年金） 递延年金:是从现在起若干期以后才发生的年金。 永续年金:是收付次数趋向无穷大的年金。 1、年金终值公式 普通年金终值公式 F =A×[（1＋ i ） n － 1]/ i 即付年金终值公式 F =A×{[（1＋ i ） n －1]/ i} ×（1＋ i ） 式中： A —每期收付的金额 n —现金收付流期数 i —每期复利利率 F —终值 （ F/A，i，n ） — 普通年金终值系数记号 （ F/A，i，n ）（1＋i） —即付年金终值系数记号 年金终值计算练习 课堂练习 2、年金现值公式 普通年金现值公式 P =A×[1- (1+i) -n]/ i 即付年金现值公式 P =A×{[1- (1+ i) -n]/ i} × (1+ i) 式中： A —每期收付的金额 n —现金收付流期数 i —每期复利利率 P — 现值 （ P /A ，i， n ） —普通年金现值系数记号 （ P /A ，i， n ）（1＋i） —即付年金现值系数记号 年金现值计算练习 课堂练习 3．递延年金现值的计算 设一普通年金：递延期为m，连续收支款期数为n 方法一 递延年金现值=（P/A，i，n ）/ （1+i）m 方法二 递延年金现值=（m+n）期年金现值-m期年金现值 方法三 递延年金现值=（F/A，i，n ）/ （1+i） m+n 复习思考题 小王于年初存入一笔10万元、为期5年的定期存款，若银行利率为3％，若按单利计息，小王5年后可领回多少钱?若每年计算复利一次，小王5年后可领回多少钱? 小王从2008年初开始为儿子存入一笔教育基金以备大学毕业后留学所用，每年存入年金1. 2万，假定每年的存款利率为3％，则小王儿子10年后大学毕业，小王为其儿子共存了多少留学基金? 若要5年内累积100万元，年报酬率6％，则每年最少投资金额为多少? 小王最近购买了一套新房，总房款为100万元，首付20％，其余采用公积金贷款，贷款利率为5％，贷款20年。还贷方式有两种： (1)采取等额本金的方式，按月摊还； (2)采取等额本息的方式，按月摊还。 请比较这两种还贷方式的区别。 案例：曼哈顿岛值多少钱？ 1626年，彼得. 麦纽因特 以价值 $24 的商品和小饰品从印第安人手中购买了 整个曼哈顿岛。 如果印第安人将$24以 5% 的利率进行投资，那么2011年这笔钱是多少呢？ FV = $24× （1+5%）2011-1626 = $24×453,963,870,998.40 =10,895,132,903,961.50 3．递延年金现值的计算 设一普通年金：递延期为m，连续收支款期数为n 偿债基金是指为了在约定的未来时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金，也就是为使年金终值到达既定金额的年金数额(即已知年金终值F，求年金A)。在普通年金终值公式中解出A，这个A就是偿债基金。 若想而立之年获得100万元，8年中，按年回报率10%计算 ，每年需要投资多少元？-￥20,3