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航母还是旗舰 ——国有资产战略性重组的模式选择 刘纪鹏、李俊 　 　　党在对国有资产进行战略性重组的过程中，上海市毫不犹豫地选择了“航母战略”，以百联为代表的一艘艘国资“航母”相继起航。与上海的选择不同，北京则更钟情于“旗舰战略”。有消息称，北京的一些行业龙头企业正在聘请专家制定“旗舰战略”实施方案。专家认为，“航母”和“旗舰”，是各地国资重组的两种可供选择的模式―― 　　●“航母战略”和“旗舰战略”是各地在进行国有资产战略性重组的实践中应运而生的两种模式。两者有着共同的目标，即有效整合行业内国有资产，打造行业国资龙头，促使国有企业加快建立和完善现代企业制度 　　●“航母战略”是大公司战略，所属企业采用独资子公司或事业部的产权结构，母公司的产权结构则实行分散化，并可以探讨上市。新组建的“航母”应是一个地区某一行业的唯一国企龙头，本身进行产品经营 　　●“旗舰战略”是大集团战略，母体公司是采用独资模式的控股公司，所属子公司的产权结构则实行多元化，并可以探讨上市。“旗舰”的组建不一定是唯一的，它强调的是对整个舰队的股权指挥和统一对外的资本运作，不以产品经营为主 　　●推行“旗舰战略”的条件：该行业属于国有经济不应放弃、不应全部退出的重要行业;该行业内已经存有大量分散的国有资产，有统一整合的必要;行业内有较大规模和行业影响力的国资“旗舰”式企业集团 　　问题提出 　　“航母战略”和“旗舰战略”是各地在进行国有资产战略性重组的实践中应运而生的两种模式。两者有着共同的目标，即有效整合行业内国有资产，实现企业低成本扩张，形成强大的市场竞争力;形成行业国资龙头，确保实现国有资产的保值增值，有力地带动和促进行业快速、健康发展;通过改组改制，促使国有企业加快建立和完善现代企业制度，增强企业活力，更好地适应市场竞争的需要，并最终促使国有企业健康、稳定可持续发展。 　　两者也有着共同的实施原则，比如，外部适应性原则。无论是“航母战略”还是“旗舰战略”，其目标都必须与社会经济发展、国资管理改革、政府职能转换的大趋势相适应，与国家的产业政策方向和地区的行业发展规划相一致。 　　比如，现实可行性原则。实施“航母战略”或者“旗舰战略”，都必须在具备现实可能性的基础上，规划发展方向和发展目标。 　　比如，内部协调性原则。“航母战略”和“旗舰战略”的实施，都必须强调整体利益，强调内部各组织互相协调，共同发展，而不能各自为政、各自为战，影响整体功能的实现。 　　再比如，渐进性原则。“航母战略”和“旗舰战略”都是一种对于未来的长期规划，是一种宏观的发展框架，在具体实施过程中，必须根据现实变化的情况不断完善和补充，稳步推进。 　　两者比较 　　相比较而言，“航母战略”和“旗舰战略”又有着明显的差异。 　　一是组织形式不同。“航母战略”是大公司战略，所划入的子公司、上市公司设想将按独资子公司或分公司的模式构造，并分别纳入几家非法人形态的事业部中，实行一体化管理，其实质是要把重组前的一堆小土豆变成不同产品的薯片、薯条、薯饼。一方面消除内部的同业竞争，另一方面又推出了具有深加工、高附加值的新产品。但其前道工序却是先要变成一大块土豆泥。而这样的产业链采用一元模式的大公司制。“旗舰战略”实质是建立在母子公司和母子集团体制上的大集团战略，用“旗舰”即从事资本运营的国有控股集团公司统辖所属的子公司或子集团所构成的、以股权为连接纽带的舰队，有利于发挥和调动子公司的积极性。 　　二是经营功能不同。“航母”本身以内部指挥和统一作战为主，进行产品经营;“旗舰”则强调对整个舰队的股权指挥和统一对外的资本运作，不以产品经营为主。 　　三是产权结构的模式不同。“航母”的产权模式是所属企业采用独资子公司或事业部的产权结构，而母公司的产权结构将分散化，并探讨上市。“旗舰战略”的产权结构是“旗舰”控股公司，采用独资的模式与国资委对接。而所属各子公司的产权结构则多元化、股份化，并探讨上市 　　四是组建力度不同。“航母”组建的力度大，风险大，所属企业法人的权力呈收敛趋势。因此下面的阻力大，在很大程度上要借重于政府用行政性手段、自上而下的实现重组。 　　“旗舰战略”的形成由于保留所属企业的法人地位，且由于“旗舰”控股公司变为从事资本运作的资产经营公司，与国资对接。因此子公司实际生产经营权并未减少，甚至可能会从子公司进入到子集团，使其实际地位得到提升。 　　五是行业地位不同。一个地区“航母”的打造通常具有行业唯一性。“航母战略”组建的是该地区某一行业的唯一国企龙头，因而具有一旦整合成功有利于内部统筹规划;“旗舰战略”的组建则既可以是该地区某一行业的唯一“旗舰”，也可搞两家甚至更多的“旗舰”舰队，以便于国有“旗舰”之间的行业竞争。 　　六是母公司组建方式不同。“航母战略”的母公司通常以新设合并的方式组建而成;