上市公司现金股利政策行业特征及理性改进-基于行业动态面板数据的SYS-GMM分析.pdfVIP

公司的留存收益比例越小，盈利水平越高， 成长性越好的公司，现金股利支付的可能 性和支付率越低，其部分原因在于中国部 分优质上市公司为达到再融资的监管要求 上市公司现金股利政策 而勉强分红。王磊等 (2013)通过分析股 权集中和市场竞争对上市公司现金股利政 策的影响，发现随着前十大股东持股比例 行业特征及理性改进 的提高，大股东利用现金股利 “掏空”公 司的动机在增加。阴丽美 (2014)通过分 析我国目前上市公司股利政策现状及成因， 认为其股利派发并不是为了保护投资者利 基于行业动态面板数据的SYS—GMM分析 益，上市公司的股利支付行为并不能提高 整个证券市场的资源配置效率。叶继英等 (2014)从高管股权激励视角出发的研究 ■ 石丹 王涛 博士 (三亚学院财经学院 海南三亚 572022) 发现实施股权激励公司更倾向于分配现金 ◆ 中图分类号：F279．246 文献标识码：A 股利，分配的力度显著更高。控股股东持 股比例越高，高管股权激励对股利政策的 实施加快了现金股利的调整速度。 影响越不显著。 内容摘要 ：作为公 司理财三大核心问 从股利政策制定的影响因素方面来看， 与西方发达国家成熟市场相比，我国 题之一，上市公司股利政策一直是关 注的焦点。本文在股利局部调整模型 王涛等 (2012)的实证研究表明上市公司 作为新兴市场其上市公司的股利政策必然 的基础上 ，通过 引入上市公司预期股 规模越大、盈利能力越强和股权集中程度 会有所不同；虽然取得了许多研究成果，但 利支付水平的影 响因素 ，运用 系统广 越高，股利支付水平越高；而公司未来的 是也并不是完美的，针对这些理论以及假 义矩估计 (sYs—GMM )方法研究我 国 投资机会越好、换手率越高、杠杆率越高 说的实证研究表明对于上市公司的股利