我国城镇居民财产性收入的财富效应研究.pdfVIP

2015年 第 1期 物流工程与管理 第37卷 总第247期 LOGISTICSENGlNEERING ANDMANAGEMENT 经济与管理 doi：10．3969／j．issn．1674-4993．2015．01．073 我国城镇居民财产性收入的财富效应研究 口 夏 婧 (福州大学经济与管理学院，福建 福州 350108) 【摘 要】文中在生命周期一持久收入理论的基础上构建财富效应模型，通过协整理论、邹氏检验、回归估计等方 法，检验了我国城镇居民的金融资产和房地产资产的财富效应。研究结果表明，房地产资产不存在显著的财富效应，股 票资产在金融危机爆发前不具有显著的财富效应，但在金融危机爆发后表现出显著的正财富效应。 【关键词】财产性收入；财富效应；Chow检验；回归估计 【中图分类号】 F291 【文献标识码】 A 【文章编号】 1674—4993(2015)01-0206-03 TheFortuneEffectResearch ofthePropertyIncomeofUrban ResidentsinChina 口 XlAJing (SchoolofEconomicsManagement，FuzhouUniversity，Fuzhou350108，China) A【bstract】Onthebasisofthelifecycle—permanentincometheory，thispapertestsoutthefortuneeffectresearchofthe propertyincomeof Chineseurbanresidentsbythetheoryofeo—integration，Chow testandrergession．Theresultsindicatethat neitherrealestateassetsnorstockassetshavesignificantfortuneeffectbeforethefinancialcrisis，butstockassetshavesignificant positivefortuneeffectafterthefinancialcrisis． 【Keywords】propertyincome；fortuneeffect；Chowtest；rergession 1 绪论 对消费函数的理解，认为消费的变动是 由收入和财富共同决 改革开放以来，出口贸易型的经济发展策略使得我 国经 定的。因此，本文选择生命周期一持久收入理论，将收入和财 济得到了快速的发展，综合国力得到了显著的提升，人民收入 富同时纳入消费函数，财富可以由持久收入表示 ，收入则以现 水平不断提高。然而，2008年美国次贷危机引发的金融危机 期收入表示。此时，若以WR表示人们当期持有 的财富，以 席卷全球，给全球各大经济体都带来 了沉重的打击。中国作 YD表示人们现期的收入，以YD 表示人们前一期的收入， 为贸易出口大国，外贸依存度达到了60％以上，虽然政府采取 那么基于财富效应理论的消费函数可以表示为： 了各种应对措施 ，还是难以阻止经济增速放缓的趋势。在贸 C=01WR+Ⅱ2OYD +a2(1—0)YD一l (1) 易出口受阻，国内外投资无法满足经济增长需要的情况下，扩 在实证分析 中，本文主要研究房地产资产和股票资产。 大国内需求成为我国改变经济增长模式、促进经济继续快速 其中，消费支出用cs表示 ，现期收入用Y表示，房地产资产用 稳定增长 的重要途径 。 H表示 ，股票资产用S表示，T为虚拟变量 (2008年第 四季度