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企业金融化研究综述   任世驰  刘   阳   向显湖  （西南财经大学会计学院  成都  611131 ）    【摘要】  企业金融化是经济金融化研究的一个重要和基础性分支，自1990s 以来逐渐成为学术界 研究的热点，本文在国内外关于经济金融化（虚拟化）的重要研究文献中，对企业金融化的 相关研究进行了系统梳理，涉及金融化和企业金融化的定义、企业金融化的度量、企业金融 化的原因和后果、企业金融化的治理对策等多个方面的内容，并对金融化概念、度量原因与 后果治理对策等方面的研究不足进行了探讨，指出了未来可能的研究方向。         【关键词】  企业金融化   企业金融化度量    企业金融化原因与后果   企业金融化治理        作者姓名：任世驰；刘 阳；向显湖 手机号码13808092902 工作单位：西南财经大学会计学院财务系 通信地址：四川省成都市温江区柳台大道555号 邮政编码：611131 电子邮件：trensc@126.com； renshichi@ 1    企业金融化研究综述 一、前言：问题由来与研究意义  经济金融化是 1980 年代以来发达国家经济发展的一个明显趋势，也是学界研究的热点 之一。企业金融化作为其中一个重要内容，近年来逐渐成为研究的重点。  2007 年美国次贷危机发生以后，由金融化导致的虚拟经济过度发展很快被归咎为危机 发生的重要根源之一，并引发了各阶层的广泛讨论。美国企业由此掀起了“去杠杆化”运动， 奥巴马政府亦提及美国经济“再工业化”问题。 我国政府决策层对经济虚拟化有着高度警惕，在 2012 年 1 月 6-7 日的全国金融工作会 议上，时任国务院总理温家宝讲话强调，“……牢牢把握经济，发展实体经济这一坚实基础， 从多方面采取措施，确保资金投向实体，……坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止 虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。”这是我国政府吸取国内外经验 教训、对我国经济发展战略和发展方式的一次科学定位。 企业是经济的细胞，经济金融化的基础是企业金融化。研究企业金融化发生的历史背景、 程度、原因，对于有针对性地采取措施防范企业金融化、进而防止经济过度虚拟化，有着重 要的基础性意义。 企业金融化的研究植根于经济金融化的研究，是经济金融化研究的深化与细化。企业金 融化的研究范围，包括企业金融化的涵义、度量、历史背景与原因，以及企业金融化的经济 后果与防范措施等多个方面；其研究目标主要是从微观角度为经济金融化提供证据与解释， 更为可靠地认识和防范经济金融化发展趋势。  二、金融化与企业金融化  （一）金融化  20 世纪 70 年代，随着工业革命在一些西方经济发达国家基本完成，经济发展方式发生 了悄然转变，“以资本的流动、汇率以及信用流通为代表的‘符号经济’（Symbol Economy） 已经取代了实体经济，成为世界经济的核心，而且大体上独立于实体经济，代表金融活动的 ‘符号经济’和它的交易逐渐使产品贸易的‘实体经济’黯然失色。”（P. 德鲁克，1986）。 伴随着经济发展方式这种转型的，是经济思想的转变。20世纪 60 年代，一些学者开始强调 金融对经济发展的重要作用（Gurley and Show，1960；Goldsmith，1969）；1973 年，R.J. Mckinnon and E.S. Show 不约而同地提出了“金融深化理论（financial deeping theory）”， 认为“金融压抑（financial repression）”阻碍了经济的增长，降低了投资的效率，鼓励 实施“金融自由化”。 在这种背景下，金融化成