镇江市基础设施融资风险管理机制研究.pdfVIP

镇江社会科学 2015年第 1期 一 、 地方政府融资平台相关概念 台的负债数量也在不断地增加 ，由于市政基础设施建 地方政府融资平台就是指地方政府发起设立 ，通 设周期较长 。大量信贷资金投入其中难免影响信贷资 过划拨土地 、股权 、规费、国债等资产 ，迅速包装 出一 金的使用效率，过分集 中的信贷投放规模 ，也蕴含 了 个资产和现金流均可达融资标准的公司 ，必要时再辅 大量 的违约风险。这些不断增加的资金促使地方政府 之以财政补贴作为还款承诺 ．以实现承接各路资金的 潜在的财政风险也积累得越来越多，这些风险若无法 目的，进而将资金运用于市政建设 、公用事业等肥瘠 有效地进行管理 。必然导致政府最终无力提供公共产 不一 的项 目。地方政府融资平 台的种类及具体载体主 品以及对贷款的违约。 要有 ：市政建设投资公司 、城市资产经营公司、土地储 有数据显示 ，2012年江苏 12个地级市 ，不包括 备中心等多种形式。主要融资方式有：财政拨款、债务 南京，共有 6个城市债务率超过 100％，其中镇江最 性融资、资源性融资 如开发土地资源 、国有企业改 高，达到 281．73％。据银联信提供 的数据 ，从偿债率指 革 、项 目融资 。 标看 ．2014年镇江市融资平台偿债率超过 20％，而这 政府投融资平 台采用中国式的PPP Public—Pfi— 一 偿债比率将持续到 2017年。在即将延续多年 的偿 vatePannership 模式，即公共部 门与私人企业合作模 债压力下，政府融资平台的偿债能力并不乐观 。高负 式，是基于地方政府掌控的大量公共资源基础上形成 债率与低收益率使得政府融资平台的继续融资能力 的政府力量与市场力量有效结合的一种方式 。通过整 下降，即使有政府财政的无形担保 ，也较难取得社会 合公共资源 、协调政府的建设 、风险控制 ，对整个政府 普遍认同。 的投资需求、融资方 向和方式、风险测控等进行分析 、 数据显示 ．镇江地区融资平台经营活动现金净流 研究，报决策机构使用。这摆脱了单纯由财政部 门事 量为负，融资平台依靠 自身经营产生的现金流量能力 后买单的被动局面 ，提前介入，整体掌控 ，既有利于政 较弱。同时，最近三年融资平 台投资活动现金流量流 府科学决策 ，也有利于控制政府投融资风险。 出大于流入．投资活动的现金净流量亦为负。 镇江市政府投融资平台包括镇江交投 、镇江建 因此 ．政府收人构成很重要 。如果财政收入主要 设 、镇江城投 、镇江经发和镇江经开。主要负责公共交 靠税收，是 比较健康 的，如果主要靠土地收入 ，地方财 通 、道路桥梁 、燃气 、水务 、农业 、地铁 、港 口等城市和 政就不太稳定 。使地方债务越偿越多、风险囤积。 农村基础设施建设及重大产业发展投资。 二 银行对地方政府融资平台贷款监管不力，信 二、镇江市地方政府融资平台面临的主要风险 贷减少的风险 一 地方政府融资平 台贷款激增 ，存在过度 负 1、当前在我 国，地方政府融资平 台的资金纳入到 债 ．后续融资能力不足风险 财政预算外进行管理 ，对于这些资金筹集 的来源 以及 当前发放平台贷款的数量越来越多，地方融资平 投资方 向则是不受监督的，资金的财务信息趋向越柬 34 镇江社会科学 2015年等 越不透明。因为缺乏相对独立 的中介机构和有效的信 期票据和 8亿元短期融资券，主承销商分别为l 用评级制度 ，银行等金融机构难以全面 、真实、系统地 行和中信银行。据披露，在镇江城投发行的 101 评价地方融资平台的资产负债等真实的财务状况。银 票和 8亿元短融中，将各有 2亿元和5．4亿元J 行在与这些平 台合作过程 中的信息不对称 、过度信任 换银行借款 。 现象，导致一些地方出现了重复抵押 、虚拟抵押等 问 江苏省政府融资平台债务近年来不断膨胀 题 ，使银行资金面临较大的风 险，这就直接加大 了地 镇江地区尤甚 ．数据显示 2013年其城投债 占9 方融资平台贷款的风险。而缺乏有效的信用评级制度 入 比例超过 100％，从负债率及偿债时间分布来 放大 了地方融资平台贷款的风险。构建起地方融资平 较大偿债压力。据不完全统计 ，2014年以来 ，E 台信用评级制度 ，有利于基础设施项 目投资的激励机 家信托公司为镇江地 区的 5个政府融资平 制的建立 。也可以对项 目投资起到一定的约束作用 。 63-3亿元。而上述 11家信托公司中，超过半数 2、历史数据显示 ，镇江城投 2008年～2010年末 了融资主体为镇江交投 镇江交通投资建设； 总资产分别为 221．07亿元、359．42亿元和 491．03亿 司