财务决策方法和理论.ppt

内容 财务角色与知识结构 沉没成本与财务决策 财务决策的陷阱和误区 搜集与分析表外信息 应牢记的关键概念 象经济学家那样思考 沉没成本与财务决策 机会成本与财务决策 FC/VC成本与财务决策 并购决策 财务规划 全面预算 敏感性分析 价格弹性与财务决策 杠杆原理与财务决策 风险计量与离差系数 安全边际与保本决策 财务决策中的税务问题 平均数与财务决策 客户组合管理 财务人员角色与知识结构 1 财务与会计的区别： 财务的目的/功能：“以货币赚取更多的货币” 会计的目的/功能：“记录和报告交易” 财务人员角色与知识结构 2 公司活动的两大主题： 营销—“发现还没有被满足的需求并满足它” 财务—“提升企业/股东的价值” 摆正两者的位置很重要 财务人员角色与知识结构 3 财务侧重： 未来导向 决策 估值 内部 会计侧重： 历史导向 记录 报告 外部 财务人员角色与知识结构 4 财务人员在企业中的角色： 辅助经理做决策 财务决策的三个核心领域 —融资 —投资 —营运 财务人员角色与知识结构 5 财务人员辅助经理决策应把握四个重点： 成长性 盈利能力 财务健全性 效率 核心是各部门生产率 所有方面都受表外因素的影响 财务人员角色与知识结构 6 成长性——怎样测量核心业务增长率？* 财务人员角色与知识结构 7 如果计算结果小于5%意味着“目前的危机”；大于5%，则与公司市值、利润增长率以及主要竞争对手的核心业务增长率比较，得出各项比较是否： 落后 相当 超过 财务人员角色与知识结构 8 如果落后意味着“将要出现问题”；如果相当或超过，则计算未来5年年均增长率：* 财务人员角色与知识结构 9 环境的复杂多变要求财务人员经常提出两个会计遗漏的问题： 现在做什么？ 向何处去？ 财务人员角色与知识结构 10 财务决策框架： 投资决策 资产结构 营业风险 企 财务 企业 业 决策 盈利 价 值 融资决策 财务/资本结构 财务风险 财务人员角色与知识结构 11 财务人员的知识结构： 财务会计（尤其是报表） 影响企业生存和发展的表外因素 管理经济学 金融学 管理会计 数学与统计学 随时了解经理在想什么 财务人员角色与知识结构 12 案例1：为何财务人员需要学点金融学？ 6月份一家美国进口商预计3个月后需要支付进口货款50万欧元，目前现汇市场为1欧元 0.5美元。为避免届时欧元升值而遭受风险损失，决定在芝加哥期货市场买入4份欧元期货合约，合同价格为1欧元 0. 52美元。到9月份时，欧元果然升值到1欧元 0.70美元，相应地，期货市场上9月到期的欧元期货合同价格升至1欧元 0.71美元。 问：该公司如何操作以对冲风险？[不考虑期货交易佣金和保证金及其利息] 财务人员角色与知识结构 13 案例 续 ：* 解答：9月份在现汇市场买入，同时卖出原来4份期货： 时间 现汇市场 外汇期货市场 6月 如买入则成本 25万美元* 购入4份 1欧元 0.5美元 1欧元 0.52美元 9月 实际买入成本 35万美元* 卖出以冲抵原头寸 1欧元 0.7美元 1欧元 0.71美元 盈亏 相对6月份亏损10万美元 盈利9.5万美元* 9月份 净盈亏 -10万美元+9.5万美元 - 0. 5万美元 财务人员角色与知识结构 14 财务人员面临的挑战： 会计报表的局限性 “无形时代” 财务人员需要与时俱进 财务人员角色与知识结构 15 学习财务的四个理由： 市场营销 预算、营销研究和营销金融产品 会计 财务具有会计与融资之双重功能，要求准备财务报告 管理 战略性思考、工作业绩和获利性 个人理财 制订预算、退休金计划和大学计划，以及日常现金流动问题。 财务决策的陷阱和误区 1 许多会计概念会误导财务决策： 利润 单位成本 平均数 原值 其他 财务决策的陷阱和误区 2 从财务决策的角度看利润/净利概念的弱点： 忽视时间价值 忽视风险 忽视相关/无关成本的区别 主观性 虚假性（没有现金流的利润） 就算利润/净利数据是“真实的”也是如此！ 财务决策的陷阱和误区 3 案例—看似正确其实错误的财务决策 ： 产品类别 销售收入 变动成本 分摊的固定成本 营业利润 A 12000 6000 3000 3000 B 19000 11000 6000 2000 C 21000 18000 4000 -1000 合计 52000 35000 13000 4000 C应停产吗？（假设停产不对固定成本产生任何影响。）？ 财务决策的陷阱和误区 4 忽视非会计概念也会误导财务决策: 沉没成本 机会成本 经济成本 经济利润 现值与终值 财务决策的陷阱和误区 5 会计报表的局限性： 未考虑表外因素 表内因素