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管理批判－从中信泰富巨亏看内部控制 内部控制旨在合理地保证经营的效果性和效率性、财务报告的可信 性、对有关法律和规章制度的遵循性。有效的内部控制包括内部环境、 风险评估、控制与活动、信息与沟通、监督五个要素。 文/王 劲 张 庆 罗 毅 一、巨亏始末 为了降低公司在澳大利亚铁矿石项目中面对的货币风险，从2007 年起，中信泰富开始购买澳元的累计外汇期权合约进行对冲。2008 年10 月20 日，中信泰富发布公告称，该澳元累计目标可赎回远期合 约，因澳元大幅贬值，已经确认155 亿港元亏损。到10 月29 日，由 于澳元的进一步贬值，该合约亏损已接近 200 亿港元。截至 2008 年 12 月5 日，中信泰富股价收于5.80 港元，在一个多月内市值缩水超 过210 亿港元。 就中信泰富投资外汇造成重大亏损，并涉嫌信息披露延迟，香港 证监会对其展开了调查。2008 年 11 月 12 日，中信泰富再次发布公 告，与母公司中信集团达成初步重组协议，其一是中信集团以强制性 可转债方式，向中信泰富注资 15 亿美元。据中信泰富 12 月 19 日披 露，该条议案在当天的股东大会上获得了 99.94%的赞成票。其二是 以“外科手术”般的方式将部分衍生品交易合约从上市公司剔除，中 信集团将协助中信泰富分两步重组现存的87 亿澳元合约。按照公告， 中信集团希望在12 月30 日前完成重组。此次衍生产品巨额亏损事件 阶段性地告一段落。 二、原因探析 内部控制是一个要靠组织的董事会、管理层和其他员工去实现的 过程，实现这一过程是为了合理地保证经营的效果性和效率性、财务 报告的可信性、对有关法律和规章制度的遵循性。有效的内部控制包 括内部环境、风险评估、控制与活动、信息与沟通、监督五个要素。 内部控制的五项要素是从建立和实施内部控制角度提出的,是对 内部控制制度进行的高度提炼。建立一项内部控制制度,不能仅从某 一要素来考虑,而必须统筹内部控制的五个要素。通过对企业各项经 济业务及其业务流程进行梳理,根据设定的内部控制目标,分别从内 部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通以及内部监督等五个方面, 设计和实施内部控制。 从此次中信泰富投资外汇衍生品造成巨额亏损及应对始末我们 可以发现，从这五个要素来看中信泰富都存在或多或少的不足。我们 应从中吸取教训，深深反思。 1．内部环境 内部环境构成一个单位的氛围，影响内部人员控制其它成份的基 础。包括： ◆ 员工的诚实性和道德观。如有无描述可接受的商业行为、利 益冲突、道德行为标准的行为准则； ◆ 员工的胜任能力。如雇员是否能胜任质量管理要求； ◆ 董事会或审计委员会。如董事会是否独立于管理层； ◆ 管理哲学和经营方式。如管理层对人为操纵的或错误的记录 的态度； ◆ 组织结构。如信息是否到达合适的管理阶层； ◆ 授予权利和责任的方式。关键部门的经理的职责是否有充分 规定； ◆ 人力资源政策和实施。如是否有关于雇佣、培训、提升和奖 励雇员的政策。 业绩巨亏、股价大跌、股民指责、司法介入，作为中信泰富董事 局主席的荣智健居然表示自己对合同“不知情”。据中信泰富审核委 员会的调查，此事并不牵涉欺诈或其他不法行为，而是财务董事未遵 守集团对冲风险政策，且在进行交易前未按规定取得董事会主席批 准，超越了其权限所为。 如果情况真的属实，那么我们不禁要质疑中信泰富的内部环境存 在多么大的漏洞！涉及到几百亿金额之巨的大合同，公司财务层可以 不经过董事会主席的批准擅自行事，且先不论员工的诚实性和胜任能 力，仅就中信泰富这样的红筹公司的组织结构和授予权力、责任的方 式就值得深省！如果每个部门都各行其是，不请示、不汇报，一盘散 沙的结构，企业缺乏良好的内部控制环境，整个企业运营系统就会存 在很大的漏洞；企业管理层犯错的危险系数也被放大，这样恐怕企业 离败落已不远矣，企业文化建设更是无从谈起。 2.风险评估 风险评估指管理层识别并采取相应行动来管理对经营、财务报告 符合性目标有影响的内部或外部风险，包括风险识别和风险分析。风 险识别包括对外部因素(如技术发展、竞争、经济变化)和内部因素(如 员工素质、公司活动性质、信息系统处理的特点)进行检查。风险分 析涉及估计风险的重大程度、评价风险发生的可能性、考虑如何管理 风险等。 中信泰富事件反映出其内部的风险监管和治理机制存在