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十大券商论市：做多信心缺乏 大盘弱势未改 2011年06月04日07：47中国证券报我要评论(8) 字号：T|T 转播到腾讯微博 申银万国：谨慎心态主导 做多信心缺乏 下周趋势 看平 中线趋势 看多 下周区间 2680－2780点 下周热点 小市值股票 下周焦点 成交量 本周沪深股市低位震荡，虽然一度出现技术性反弹，但也先后两次创出调整新低，且成交量继续萎缩。从目前看，短线大盘仍将在2700点附近震荡拉锯，下周的上半周有技术性反弹机会，下半周则可能呈现总体偏弱格局。 尽管本周超跌反弹要求强烈，但大盘表现脆弱，不仅缺乏成交量的有效配合，而且一有风吹草动，立即掉头向下并再创新低，显示市场缺乏做多信心，谨慎心态占据主导。从量能萎缩看，市场资金匮乏，短线难有明显改观，这将制约大盘反弹力度。 下周只有4个交易日，其中上半周将延续周五反弹的惯性，仍有小幅冲高的机会，毕竟短线指标如慢速KD在二次探底后开始向上，但受制于量能制约，估计反弹空间有限，2780点年线附近有较强阻力。下周的下半周，市场将开始关注5月份CPI等经济数据。目前各研究机构大多预计在5.2%-5.6%，总体不低，CPI最终是否超预期将直接决定6月份货币政策的松紧程度。因此，大盘可能重新转入缩量等待，观望心态将更趋浓重。从目前看，6月份升息和再度调高存款准备金率将是大概率事件，在靴子落地之前，多头反击力度可能有限。 从权重股表现看，虽然受到估值支撑，表现较为抗跌，但在反弹途中因为没有量能支持，又在一定程度上拖累了大盘的反弹脚步。 总体来看，6月份大盘还将是低位震荡、探底并筑底，虽然底部未必很深，但筑底过程将出现反复，对投资者的心态仍有不小的考验。（申银万国 钱启敏） 日信证券研究所：杀跌动能不足 股指有望回升 下周趋势 看平 中期趋势 看平 下周区间 2650－2820点 下周热点 煤炭、稀土 下周焦点 货币政策 本周A股市场在低位反复震荡。周初两市股指缩量反弹，但周四在多重利空消息的冲击下，大盘出现剧烈震荡，盘中甚至一度逼近前期低点2661点，随后指数跌幅收窄，周五缩量回升，最终两市以低位小阳线结束全周交易。由于两市月线拉出中阴，表明市场中期趋势依然不明，但成交量的极度萎缩却暗示市场的下跌缺乏量能配合，持续杀跌动能似有不足。 从本周盘面表现来看，随着5月份PMI指标的公布，国内经济持续下滑的判断得到进一步的印证，从而推动市场资金加速流入上游资源行业。 我们认为本周盘面热点当中释放出的积极信号有必要引起重视。首先，本周上市新股的走势出现明显分化，部分新股甚至出现持续上涨。同时，创业板和中小板指数在本周止跌企稳，伴随着量能的堆积，表明其阶段性见底的概率较大。另外，在本周四市场大幅下挫的过程中，越来越多的行业和个股已拒绝下跌，市场做多基础较之前显著增强。 我们认为，目前市场正处于经济周期与政策周期共同向下的叠加阶段，受持续半年之久的货币紧缩政策的影响，国内经济增速已明显回落。在确认通胀见顶之前，管理层不敢贸然放松，继续按部就班地执行量化紧缩的政策。导致经济周期与政策周期出现叠加的根本原因，在于管理层制定经济政策中的两难选择（即保增长和控通胀），或者是对经济形势判断的滞后性。对于当前国内通胀的判断，我们认为其表现出的特征与2007年基本相同，即本轮通胀应属于典型的输入性通胀，PPI与CPI非食品价格的涨幅与国际大宗商品价格指数的同比涨幅高度相关。如果仅通过调整国内的货币政策，是难以起到有效抑制输入性通胀的作用。 我们仍坚持之前的观点，目前市场实际上已进入政策静默期（或称观察期），在政策静默期的过程中，大盘将以震荡筑底作为运行的主基调，但市场会先于政策拐点探明底部。综合政策窗口和时间周期等因素分析，预计目前市场正处于构筑中期底部前的左侧平台的过程中，左侧交易机会已出现，继续看好煤炭、稀土的内在价值，部分调整较为充分的中小盘个股也将出现中线布局良机。 财通证券：业绩下行已成主要压力 下周趋势 看空 中线趋势 看空 下周区间 2600－2770点 下周热点 下周焦点 宏观数据、政策 本周大盘低位震荡，周K线收出企稳的周小阳，沪综指明显受1664-2319原始上升趋势线的支撑，但由于大盘已有效击穿了2319-2661上升趋势线和年线，短期10日均线有一定反压，年线位是反弹的强阻力位。目前行情是反弹而不是反转。在7月中旬可能召开的年中经济工作会议前，股指总体依旧是反复寻底的过程。 预期5月CPI同比上涨5.5%之上，因此货币政策将面临进一步紧缩的可能性。6月上旬是加息和调准的重要时间窗口，预计政策偏紧态势将维持到三季度。6月份是央行、银监会对金融存贷比率的年中考核最为紧张的时候，各银行都会回收流动性以期考核过关，这将对市场流动性带来一定压力。 目前估值调整已基本结束，当前行情调整压力来自于业