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《财务管理》课程结构 第一章 总 论 本章学习目标 掌握财务关系及财务管理的基本内容； 理解财务管理目标； 了解财务管理环境； 掌握金融资产的特点。 公司理财学的产生 一、财务管理发展的阶段 以筹资为重心的管理阶段 以内部控制为重心的管理阶段 以投资为重心的管理阶段 以资本运作为重心的综合管理阶段 1、以筹资为重心的管理阶段 大约起源于15、16世纪。 19世纪末20世纪初，股份公司成为企业主要的组织形式，筹资活动成了企业关注的焦点。 1910年，米德出版了《公司财务》，为现代财务理论的形成奠定了基础。 关注的重心是筹集资本，较少涉及内部控制盒资本运用问题。 2、以内部控制为重心的管理阶段 1929年世界性的经济危机以后。 特点： 不仅要筹措资本，而且要有效进行内部控制。 对财务控制要借助于关注定量方法。 3、以投资为重心的管理阶段（二战后） 马柯维茨——1959年出版了《组合选择》一书，其思想成为后来资本组合理论研究的理论基础。被公认为资本组合理论流派的创始人。 1964年，夏普、林特尔、莫森在马柯维茨的理论的基础上，建立了著名的资本资产订价模型（CAMP）。 托宾在资本市场线的基础上提出了“分离理论”。 泰勒提出了“特征线”。 资本结构理论的研究。 4、以资本运作为重心的综合管理阶段（ 20世纪80年代后） 特点： 财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心。 新的财务管理领域不断出现。 计量模型的运用越来越普遍。 计算机的应用提高了财务管理效率。 财务管理的六大要素 资金筹集 资产营运 成本控制 收益分配 信息管理 财务监督 财务管理概念 财务管理是一种价值管理，主要是利用资金、成本、收入、利润等价值指标，运用预测、计划、控制、分析等手段来组织企业中的价值形成、实现和分配的活动。 （一）企业财务管理目标的选择 利润最大化 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： ◎ 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； ◎ 资本的使用权最终属于获利最多的企业； ◎ 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。 利润最大化作为财务管理目标的缺陷： 没有考虑货币的时间价值； 没有反映利润与投入资本的关系； 没有考虑风险因素； 可能会导致公司的短期行为。 每股盈余最大化 把利润与投入资本相联系，克服了没有考虑所获利润与投资总额之间关系的不足。 存在的问题： 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险问题 股东财富最大化或企业价值最大化 股东财富最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 考虑了时间因素和风险因素 ◎ 克服企业的短期行为 ◎ 体现企业所有者对资本保值增值的要求 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 ● 对非上市公司则很难适用； ● 股票价格变动受诸多因素影响，其高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； ● 可能导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。 企业价值最大化 公司价值最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 考虑了时间价值和风险价值； ◎ 反映了对公司资产保值、增值的要求； ◎ 有利于克服公司的短期行为； ◎ 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。 企业价值最大化目标存在的缺陷： 非上市企业的价值确定难度大。 股票价格变动除受企业自身因素影响外，还受其他企业无法控制的因素影响。  影响财务管理目标实现的因素 投资报酬率 风险 投资项目 资本结构 股利政策 三、企业的财务关系 四、财务管理原则 特征： 理财原则是财务假设、概念和原理的推论。 必须为多数人所接受。 是财务交易和财务决策的基础。 为解决新问题提供指引。 原则不一定在任何情况下都正确。 （一）有关竞争环境的原则 自利行为原则：依据是理性经济人假设。 双方交易原则：依据是每项交易至少有两方，各方都是自利的。 信号传递原则。是自利行为原则的延伸。 引导原则。指当所有的方法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。其重要应用之一就是“搭便车”。 （二）有关创造价值的原则 有价值的创意原则：指新创意能获得额外报酬。 比较优势原则。依据是分工理论。 期权原则。指估价时要考虑期权的价值。广义期权不限于财务合约，任何不附带义务的权力都属于期权。 净增效益原则。其应用之一是差额分析法；应用之二是沉没成本。 （三）有关财务交易原则 风险——报酬权衡原则 投资分散化原则：依据是投资组合理论。 资本市场有效原则：要求在理财时重视市场对企业的估价。 货币时间价值原则。应用之一是现值概念，应用之二是“早收晚付”。 四、财务管理中的委托代理关系 第二节