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摘要 随着我国经济的飞速发展，社会体制的不断完善，人们对企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求如何科学地设置财务管理最优目标对于研究财务管理理论有效地指导财务管理实践具有一定的现实意义财务管理目标通过比较财务管理目标指出财务管理目标应为企业价值最大化要利用财务杠杆和负债比率来优化企业资本结构并在分析影响企业资本结构有关因素的基础上一、目前学术界存在的主要观点1、利润最大化。2、每股收益。3、股东财富最大化。持续发展能力最大化。企业价值最大化。 二、对各种财务管理目标的初步评价1、2、3、股东财富最大化 一、财务管理目标财务管理目标又称理财目标，，它决定着企业财务管理的基本方向。企业财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿是评价企业理财活动是否合理的基本标准财务管理目标具有相对稳定性。随着宏观经济体制和企业经营方式的变化，随着人们认识的发展和深化，财务管理目标也可能发生变化。但是，宏观经济体制和企业经营方式的变化是渐进的，只有发展到一定阶段以后才会产生质变；人们的认识在达到一个新的高度以后，也需要有一个达成共识、为人所普遍接受的过程。因此，财务管理目标作为人们对客观规律性的一种概括，总的说来是相对稳定的。财务管理目标具有可操作性。财务管理目标是实行财务目标管理的前提，它要能够起到组织动员的作用，要能够据以制定经济指标并进行分解，实现职工的自我控制，进行科学的绩效考评，这样，财务管理目标就必须具有可操作性。具体说来包括：可以追溯可以控制。财务管理目标具有层次性。财务管理目标是企业财务管理这个系统顺利在联系。财务管理目标其所以有层次性，是由企业财务管理内容和方法的多样性以及它们相互关系上的层次性决定的。企业财务管理目标 没有考虑风险与收益之间的关系。在微观经济学中，为了简化理论而忽略了不确定性和风险，项目和投资的选择所依据的是对其预期的收益或加权平均收益的比较，而不考虑某一个项目是否比其他的项目风险更大。如果在财务管理中忽略项目之间风险的不同将导致错误的决利润最大化的缺点 忽略了报酬的时间价值。如果目标只涉及本年的利润而忽略了其后年度的利润，这显然是不合理的。如果我们使用未来利润的平均值最大化作为标准，也是不正确的。投资决策要考虑时间价值。对于相同的现金流入来说，时间越早的价值越大。会计利润忽略了一项最重要的成本股票成本。当我们计算会计收益率的时候，要计算利息费用，但却把股东所提供的资金成本忽略了。如果一个公司可以在一项新的投资中赚得8%的利润率，这当然会提高公司的赢利。但如果公司的股东用同样的钱在另一项风险相同的投资中可以挣得12%的利润率，那么，只要公司的管理者从股东的利益出发，他们就不会投资于利润率为8%的项目。无法克服经营者的短期行为。重要的是，片面强调利润最大化，易导致企业短期行为以及按权责发生制计算的利润受会计政策和人为因素影响较大。 2、以每股收益。20世纪60年代，随着资本市场的逐渐完善，股份制企业的不断发展，每股收益最大化逐渐成为西方企业的财务管理目标，这目标在科学上更进了一步，因为这里的“收益额”有时间概念，且“每股”又有投入资本概念，它是一定时间内单位投入资本（每股，不是每元）所获收益额，充分体现了资本投入与资本增值之间的比例关系，但这一目标一是未能体现资本投入所面临的风险；没有考虑企业股利方针对股票市价的影响。如果企业的目标只是为了每股收益最大，企业就决不会支付股利。持续发展能力最大化 有学者提出企业财务管理目标应是持续发展能力最大化该观点认为，企业财务管理目标必须是经济性目标与超经济性目标的高度统一，是所有者利益与其它主体利益的最佳兼顾，绝不能只是一项非常具体化、定量化、具有明显倾向性的财务指标；必须具有综合性、兼容性，能够全面反映企业的持续经营和稳定发展能力，而有利于企业可持续发展的理财目标就是“持续发展能力最大化”。笔者认为，该观点的可取之处在于：第一，能够在理财目标中充分考虑企业管理的最高目标；第二，使企业的理财思路跳出资金管理的局限。其不足之处是：企业持续发展能力最大化是一种高度综合性的企业目标，不是企业理财目标所能涵盖的。“持续发展能力最大化”本质上是企业经营的最高目标，企业理财目标应当充分体现企业的经营目标，但两者之间不能等同。 企业价值最大化 何为企业价值？通俗的说，企业价值就是企业值多少钱。通常有两种解释：一是企业总资产价值，即已形成的价值；另一种是指企业的潜在获利能力。我们认为，后一种看法更为科学。在市场经济条件下，人们为一种商品所愿意支付的代价，不仅考虑该商品的成本是多少，而更看重该商品将能带来的报酬。所谓企业价值就是企业资产的市场价值，取决于企业潜在和未来的获利能力。企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期