汽车行业2011年投资策略-行业产销回落,把握三大机遇.pdfVIP

公司研究报告/汽车行业 行业研究报告/汽车行业 年1012月月2910日日 行业产销回落，把握三大机遇 弱于大市 ——汽车行业 2011 年投资策略报告—— 内容摘要： 研究员 09-10 年繁荣景象难再现，产业回归常态发展。（1 ）汽车工业的过快发展， 庞琳琳 引发许多新的矛盾汽车产销需要适度增长，增长过快不利于汽车工业的长 执业证号：S1250209110200 电话：010 期可持续发展；（2 ）我国人均收入增长率水平低于汽车产量和保有量增速， 邮箱：pll@ 不足以消纳飞速增长的汽车产量；（3 ）汽车消费被严重透支，2009 年和 2010 年的汽车提前消费达到 549.5 万辆。 刘峰 执业证号：S1250110110016 2011 年企业经营环境不容乐观。（1 ）市场遭遇政策“空档”期，汽车消费 电话：010 依靠刚性需求惯性发展，缺乏提振市场的外部强大动力和政策氛围；（2 ） 邮箱：liufeng@ 制造成本上升，毛利率下降；（3 ）使用成本随税、费齐涨；（4 ）行业的低 集中度引发恶性竞争。 汽车行业市场表现（091201~101201 ） 2011 年我国汽车产销量环比下降大约 8%-10% 。汽车产销量大约为 1500-1560 万辆，介于 2009 年和 2010 年产销量之间。企业竞争加剧，行 业利润将随之出现 20%-30%的较大滑坡。 行业结构调整，把握三大投资机遇。（1 ）社会发展机遇：关注小排量、自 主品牌、新能源技术应用和公共交通；（2 ）行业发展机遇：把握行业兼并 重组题材；（3 ）企业发展机遇：选择垄断性较强、产品结构完善、盈利模 式完整的行业龙头企业。 重点推荐公司和评级