2009.09 当前国际场外衍生品市场监管的新动向.pdfVIP

当前国际场外衍生品市场监管的新动向 Newtrendsofsupervision柚internationalOTCderivativesmarket 王 莹 荣艺华 作者简介 王 莹，中国人民银行上海总部金融市场管理部 荣艺华，中国人民银行上海总部金融市场管理部副处长 Authors WangYing，FinancialMarketManagementDepartment，PBCShanghaiHeadOffice RongYihua，DeputyDirector，FinancialMarketManagementDepartment，PBCShanghaiHeadOffice 摘 要 本轮金融危机充分证明：衍生产品的过度创新和滥用可能引发系统性风险。为避免危机重演，重振市场信心，美国、泛欧及主 要国际组织纷纷就变革金融监管体系出台具体改革方案和监管建议。该文就当前国际场外衍生产品市场监管的新动向进行了整理， 并针对我国场外衍生产品监管提出了相应的政策建议。 Abstract ORelessonfrom thefinancialcrisisisthattheover—innovationandabuseofderivativesmaycausesystemicrisks TheUS，EUandother majorinternationalorganizationshavebeenissuingreform proposalsontheirfinancialsupervisionsystems，inordertoavoidanew crisisandregainmarketconfidence Thispapersummarizesnew movementsofderivativessupervisionintheinternationalOTC market， andofferssomepolicysuggestionsforfinancialsupervisionofChina’SOTC derivatives． 2 FSB应与国际货币基金组织 (以下简称 IMF) 本 蓑 主进行合作 ，对宏观经济和金融风险发出预警．并采取 管体系 ．加强对场外衍生产 品市场的监管 ，并陆 必要行动解决这些危机 续发布 了一些改革方案和建议 。本文现就当前 国 3 对监管体系进行改革 以便各国政府鉴别和 际场外衍生产品市场监管的新动 向归纳如下。 考虑宏观审慎监管的风险 ； 一 、 基点：G20峰会关于金融体系变革的宣 4 扩大监管措施的适用范围，将所有对整个金 言 融系统来说重要的金融机构、金融工具和金融市场涵 2009年 4月 2日，G20伦敦峰会发布关于加强金 盖在 内 首次覆盖对冲基金 融体系的宣言 (StrengtheningtheFinancialSystem)． 5 认可并实施FSF有关薪酬的最新强硬原则，为 其要点主要是 ： 所有公司的可持续性薪酬计划和企业社会责任提供支 1 创立一家全新 的金融稳定委 员会 (简称 持 F“SB”) 作为金融稳定论坛 (简称 ”FSF )的继 6．一旦确认经济已经复苏 则将采取措施改善 承性机构 其成员包括20国集团的成员国、FSF成员国 银行系统中的资金质量、数量和国际协调性。今后． 西班牙和欧盟委员会，并增加了向该委员会所授权的 监管措施必须能阻止过度杠杆．并要求银行在经济 良 任务 好时期也需储备充足的缓 中资金 ． 7 采取行动反对 “避税港 ”等不合作的行为， 关于场外衍生产品市场监管的内容涉及三个方面。一 以保护公共财政及金融系统。银行拥有保密权的时代 是将所有场外衍生产品和资产支持证