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汇率波动对我国对美出口贸易影响的实证研究 盛朝迅。 摘要：汇率波动程度对一个国家(地区)出I：／贸易的影响是一个比较新的研究课题，从国 际上来看，直到1972年布雷顿森林体系崩溃之后，这方面的理论研究才开始兴起。在我国， 由于汇率形成机制方面的原因，这方面的研究直到2005年汇率形成机制改革之后才凸现出 来．本文基于近年来我国汇率波动与对美出口贸易的统计数据，借鉴引力模型，实证研究了 汇率波动对我国对美国出口的影响，希望能够对我国政府和企业应对汇率波动风险提出有益 的参考意见． 关键词：汇率波动；出口贸易；引力模型：实证研究 2005年7月21日，中国人民银行公布了《关于完善人民币汇率形成机制改革》的公告， 重新确定了我国“实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制 度”。这次汇率制度改革，使汇率形成机制发生了根本性变化，人民币汇率不再钉住单一美 元，而是取决于货币篮子中多种外币的市场供求状况，从而形成了更富弹性的人民币汇率机 制。 汇率改革对我国出口贸易的影响可分为两个方面：即汇率变动(升值或者贬值)对出口 贸易的影响，以及汇率波动对出口贸易的影响。本文主要研究汇率波动程度对进出口贸易的 影响。主流的观点认为，由于经济学一般假设厂商是风险厌恶的。而汇率波动程度的增加会 引起出口厂商风险的增大，所以汇率的波动性增大会使出口的风险增大，从而抑制厂商的出 口冲动；反对者则认为，当汇率不确定性升高时，既有出口风险增加，出口动机下降的替代 效应，又有预期出口收入降低可能使人们努力出口更多以取得补偿的收入效应，所以难以确 定汇率波动对国际贸易量的总体影响。目前，国际上的相关研究以实证分析为主，针对不同 国家(地区)不同阶段的实证成果也显示出了差异性。 本文采用理论界比较通用的实证分析的思路，利用贸易引力模型，探讨汇率波动对我国 对美国出口贸易的影响，并结合人民币汇率改革的实践，谈谈其对我国汇率改革的实践意义。 一、国内外相关文献的回顾 国内外学者对大量不同的国家(地区)不同时期汇率波动与贸易关系作了实证研究， B．Kenen， 相当一部分的实证结果表明：汇率的波动程度与进出口贸易额成反比。比如：Peter Dani Rodrik(1986)以主要工业国家美国、加拿大、日本、比利时、法国、德国、意大利、 荷兰、瑞典、瑞士、英国为样本，主要研究短期汇率波动程度对它们相互之间进出口贸易 的影响，得到的结论表明：汇率波动程度的增大，对这些国家之间的相互贸易有明显的抑 制作用。Augustine 月的主要4个发达国家的实际出口时间序列，进行实证研究，其结论为：汇率波动程度的 C．Arize，ThomasOsang 增加对美国的实际出口有抑制作用，影响因子为一0．066。Augustine 和Daniel 利用Johansen多变量过程检验协整关系，利用误差修正模型验证了其短期动态关系，得出 汇率波动，以及汇率的不确定性增加，都会对这些国家的短期和长期贸易量有明显的抑制 。盛朝迅，男，1984．，安徽无为人，中国人民大学商学院产业经济学专业博士研究生，E-maih ihaveadream526国yahoo．tom．cn。 作用，甚至会造成市场的转移。 近年来，国内学者也开始关注汇率波动对出口贸易的影响问题，特别是对汇率波动对 究实际有效汇率波动率对中国总出口及根据SITC分成四个部门出口的影响，结论是汇率波 动率对总出口、制造业、矿业有不利影响。陈平和熊欣(2002)利用国际贸易的引力模型， 以22个中国外贸出口的主要国家和地区1995年的出口数据为样本，得到的计量模型显示 汇率波动对出口的影响因子为一13．49，结论支持汇率波动不利于出口的理论。卢向前和戴 国强(2005)运用协整向量自回归的方法，对1994—2003年人民币对世界主要货币的加权 实际汇率波动与我国进出口之间的关系进行了实证验证。结果表明，人民币实际汇率波动 对我国进出口存在着明显的影响，人民币实际汇率对进出口的影响存在J曲线效应。潘红 宇(2007)通过协整检验，误差修正模型和Grange非因果检验等方法估计中国出口对三个 主要贸易伙伴出口的长短期关系，结果表明中国向美国和欧盟的