房地产上市企业盈利能力和资本结构的异质性关系研究--基于动态面板分位数回归视角.pdfVIP

房地产上市企业盈利能力与资本结构的异质性关系 研究  ——基于动态面板分位数回归视角  * 许玲丽 张复杰 (上海大学 经济学院，上海 200444) 摘要：文章利用 2004‐2012 年房地产上市企业数据，使用动态面板分位数工具变量回归 （QRPIV ）方法，研究企业盈利能力与资本结构之间的异质性关系，并同时关注了宏观调控 政策的影响。研究发现企业的盈利能力和资本结构在中位数以下各分位处存在倒 U 型关系， 资产负债率在 61%至 65%时盈利较高。盈利能力和资本结构在中位数以上各分位处则存在 U 型关系，资产负债率 60%时盈利反而最差。这一结果可能与不同企业的管理效率和开发、设 计和销售能力存在差异有关。企业资本结构需要根据企业盈利能力进行动态调整。经济环境 与宏观政策的相互博弈显著影响房地产企业盈利能力，实证结果显示盈利能力较差的企业更 容易受到政策和环境的冲击。    关键词：房地产企业；盈利能力；资本结构；分位数回归；异质性    The study of heterogeneity relationship of profitability and capital structure of Real estate  listed companies  ——Based on Quantile Regression for Dynamic Panel Data  Xu Lingli   Zhang Fujie  (School of Economics , Shanghai University, Shanghai, China,200444)  Abstract: This paper uses QRPIV (Quantile Regression of Panel Data with Instrument Variable)  method to find the heterogeneity relationship between profitability and capital structure by  using the data of Real estate listed companies from year 2004 to2012. Other factors such as  macro‐control has also been studied. The study found that there is a invert‐U relationship  between profitability and capital structure below the median quantiles. Companies get better  profitability when the asset‐liability ratio is between 61% and 65% for each quantile.There is a U                                                                 基金项目：上海市教育委员会和上海市发展基金会‘晨光计划’项目（11CG47）、教育部人文社会科学研究 青年基金项目（10YJC790316） 作者简介：许玲丽（1982- ），女，江苏昆山人，上海大学经济学院副教授，博士； 张复杰（1990- ），男，山东淄博人，上海大学经济学院统计系，硕士研究生。 诚挚感谢 Antonio F. Galvao Jr.教授和赵卫亚教授在 R 语言代码方面提供的热心帮助    relationship above the median qua