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国内企业社会责任与财务绩效相关性研究综述 王丹1 李庆楠 （吉林大学商学院 130012；北京金正嘉尧股权投资基金管理公司 100020） 【摘要】 本文回顾了自 2005 年以来国内的 13 篇 CSR 与 CFP 相关性的实证研究，发现国内学者在社 会责任指标选取上方法较为局限，缺乏较为客观、可靠的第三方评价数据，且在财务指标选取和样本选择 上差异较大，造成出现多种不同的研究结论。本文对出现上述问题的原因及可能的结果进行了深入分析， 并对今后的研究提出了相应建议。 【关键词】 企业社会责任 财务绩效 相关性 综述 一、引言 企业社会责任思想在 20世纪初出现后，很快成为一种挑战传统企业管理理论的重要思潮。以 Friedman 为代表的新古典经济学派的追随者们认为管理者没有权利将所有者的钱花费在无利可图的目标和利益上， 而公司社会责任是要付出代价的，所以 Friedman 等人反对公司承担社会责任。Wood 和 Jones 认为，如果 能够证明公司社会责任可以增加股东财富，那么无疑就可以有力地说服以 Friedman 为代表的公司社会责 任思想的反对者。所以国外很多研究致力于将公司社会责任与财务业绩相联系，以此来说明企业社会责任 并非无利可图，最不济也能证明其是无害的，最好能显示企业社会责任与公司最佳的经济利益相一致。 自 20 世纪 70 年代以后，国外已经有 100 多篇实证论文对此问题进行研究（郭红玲，2009），以为企 业社会责任思想提供有力的经验证据。然而，众多的实证研究并未得出一致的结论，Griffin和Mahon（1997） 提供了一个从 1972 年至1997 年的 25年间有关社会责任与财务绩效关系的 51 篇文献研究综述，得出有积 极影响结论的共 33 篇，没有影响或者未得出结论的有 9 篇，而有消极影响的共 19篇。国内学者郭红玲总 结了 1997 年以后的 11 篇相关文献，得出了相似的结论。 近些年来，国内学者也开始逐渐关注企业社会责任的研究，初期主要从法学、管理学等领域进行了一 系列探讨，如刘俊海（1999）、刘连煜（2001）等，他们分别从公司法学和公司治理角度对企业社会责任 进行了制度方面的思考。卢代富（2002）则是用经济学和法学相结合的方法，考察了企业社会责任的含义 和产生与发展的背景，阐述了企业社会责任的正当性，在此基础上还对我国企业社会责任的理论研究与制 1 王丹，吉林大学商学院2011 级研究生，研究方向为数量经济；李庆楠，现就职于金正嘉尧股权投资基金管理公司，担任 投资助理。联系电话邮箱：jlupiaohong@；通信地址：北京市朝阳区关东店南街 2 号旺 座中心西塔1610，邮编：100020。 395 度构建提出了建议。总体而言，这一时期的研究都还是停留在对企业社会责任的介绍和理论探讨上，并从 理论和道义的角度阐释了企业承担社会责任的正当性，但鲜有在此领域开展的实证研究，用经验资料论证 承担社会责任对企业财务业绩的“正当性”影响。本文认为其主要的原因在于，一方面，国内企业承担社 会责任的意识不强，也极少有企业主动披露社会责任承担状况，基于资料的研究难以进行；另一方面，由 于国内总体社会责任研究起步较晚，尚未出现衡量企业社会责任的指标和方法体系。 随着深交所和上交所相继发布“中国上市公司社会责任报告披露指引”，国内企业逐步规范了企业社 会责任披露行为，为实证研究提供了便利。沈洪涛（2005）利用社会责任会计指标进行企业社会责任衡量， 并与企业财务绩效进行了相关性检验，这被认为是在此领域的第一个实证研究。其研究表明我国公司社会 责任与财务业绩之间呈显著正相关关系，且互为因果、彼此影响、相互促进。从经验资料中得出的结论在 企业社会责任正当性说明中无疑更加