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中级会计师考试《财务管理》强化复习：财务管理目标 会计职称考试《中级财务管理》第一章 总论 　　复习重点一：财务管理目标 　　一、企业财务管理目标理论 　　（一）利润最大化 奉行理由 缺陷 1）生产经营活动的目的是创造更多剩余产品，而剩余产品可用利润衡量；2）自由竞争的资本市场中，资本使用权最终属于获利最多的企业；3）每个企业都实现利润最大化，整个社会财富才可能实现最大化。 1）忽视利润实现时间和资金时间价值；2）忽视风险；3）绝对数指标，没有反映与投入资本的关系；4）利润按年计算，可能导致短期财务决策倾向，影响企业长远发展。 　　（二）价值（财富）最大化——考虑货币时间价值和风险因素，避免短期行为 　　1.股东财富最大化——股票数量一定时，股价最大化 优点 缺点 1）考虑风险因素——股价对风险敏感；2）在一定程度上避免短期行为——股价受目前利润和预期未来利润的影响；3）对上市公司而言，容易量化，便于考核和奖惩； 1）非上市公司难以应用——无法随时准确获得公司股价；2）股价受众多因素影响，特别是企业外部因素、非正常因素影响，不能完全准确反映企业财务管理状况；3）强调股东利益，忽视其他相关者利益。 　　2.企业价值最大化 　　1）企业价值 　　i.企业所有者权益的市场价值； 　　ii.企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 　　2）优缺点 优点 缺点 1）考虑了取得报酬的时间，并利用时间价值原理进行计量——企业价值是预计未来现金流量的现值；2）考虑了风险与报酬的关系；i.未来现金流量的预测包含了不确定性和风险因素ii.折现率（必要收益率、资本成本）与风险正相关3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，克服企业追求利润上的短期行为——预期未来利润对企业价值增加有重大影响；4）以价值代替价格，克服外界市场因素干扰，有效规避短期行为。 1）过于理论化，不易操作；2）非上市公司必须进行专门评估确定其价值，受评估标准和评估方式的影响，难以客观准确。　 　　3.相关者利益最大化——最理想的目标 　　1）利益相关者及相关者利益最大化目标的具体内容 利益相关者 具体目标 　 强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。 股东（首位） 强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。 债权人 不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。 企业经理人 强调对代理人（企业经营者）的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。 职工 关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力为企业工作。 客户 关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。 供应商 加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。 政府 保持与政府部门的良好关系。 　　2）优点 　　i.有利于企业长期稳定发展——企业角度而非股东角度的目标； 　　ii.体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一； 　　iii.多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益； 　　iv.体现了前瞻性和现实性的统一——不同利益相关者有各自指标。 　　二、利益冲突的协调 　　1.协调原则：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。 　　2.主要利益冲突及其协调 利益冲突 产生根源（目标不一致） 协调方式 所有者VS经营者 1）所有者：以较小的代价（支付较小的报酬）实现更多的财富；2）经营者：在创造财富的同时，能够获取更多的报酬或享受。 1）解聘：通过所有者约束经营者2）接收：通过市场约束经营者3）激励：将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，如：股票期权、绩效股。 所有者VS债权人 1）所有者要求经营者改变举债资金原定用途，将其用于风险更高的项目，增大偿债风险，降低债权价值；2）所有者未征得现有债权人同意，要求经营者举借新债，导致偿债风险增大，致使原有债权价值降低。 1）限制性借债：债权人事先规定借债用途、担保条款和信用条件；2）收回借款或停止借款：债权人发现企业有侵蚀其债权价值的意图时，收回债权或不再给予新借款。