海鸥卫浴002084,行业有增长,公司有看点.pdfVIP

告 报 究 研 票 股 2010-11-15 家用器具与特殊消费品 海鸥卫浴 . 002084 SZ 上调 买入 研 调 度 深 司 公 行业有增长，公司有看点 当前价格 9.24 元 目标价格 12.60 元 目标期限 6 个月 ◇ 报告起因：公司调研 分析师: 李婕 ◆行业明年将继续回暖 美国目前房地产景气度并不理想令市场对公司未来业绩的增长有所担忧，但通 证书编号：F0050108120160 过调研，综合公司客户下单情况，我们预计明年北美市场将继续回暖。 联系人： 北美水龙头市场可以分为零售（remodeling ）市场，用以满足居民更换水龙头 姜浩 需求（美国市场每 3-5 年水龙头的流行趋势将发生改变）；批发市场主要定位于房地 产开发商在修建新屋时的装潢。这两块市场的规模基本各占 50%。我们认为零售市 场的需求将保持稳定，而经济的复苏能有效地提振北美水龙头行业的景气度，此外 产业的“中移”亦为国内的企业提供更佳的经营环境。 ◆人民币升值和金属价格上升对公司业务的发展影响不大 我们认为人民币升值对公司产品出口造成的不利影响并不显著，公司主打高端 市场数据 市场，终端客户对人民币升值所导致产品价格的上升并不敏感，同时公司与客户之 总股本(百万股) 280 间签有汇率重新议定协议，并且其已利用外汇远期报价和外汇远期合约锁定汇率风 险。此外，在原材料方面，公司和客户之间均签订了金属价格联动协议，即铜和锌 总市值(百万元) 2,584 的价格上升 10%，产品自动提价 4% ，通过我们的测算，价格联动机制基本能将原