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浅谈中国股市 中国近十年平均经济增长率为10.8%，但股市却没有这样持续的增长，股市存在的问题也并没有得到改善。沪指9月跌幅达8.11% 三季度跌幅14.59%。　受外围股市上涨的影响，两市双双小幅高开，节前市场人气不足，两市观望者居多。截止到9月30日，国庆长假停市之前，上证指数跌至2359.22点，熊市状态凸显，甚至在欧美股市和亚太股市全线飘红的时候，中国股市仍然以下跌为主。那么，中国股市为什么会出现这样的问题呢？国庆之后的市场又会怎么变化呢？ 一.中国股市体制存在问题，上市公司基本不分红： 美国人对股市价格波动相对不是很关注，因为美国人的收益相当一部分来自分红，一般的股票即使没有股票溢价收入，单靠分红，15年左右也可以将自己的投资资本金收回，所以美国人对股票价格的波动并不是十分关注。 而中国人投资股票的主要收入就是股票价格波动带来的收益，分红几乎可以忽略不计。以中国银行为例： 上市时间 2006年07月05日 总股本 2791亿股 流通股 1955亿股 每股收益(二) 0.83元 每股净资产 2.400元 净资产收益率 9.94% 营业收入 1661.10亿 营业收入增长率 24.89% 销售毛利率 54.61% 净利润 6651300.00万 净利润增长率 27.86% 每股未分配利润 0.62元 二．投机心理过重，对国外股市反应过于敏感。 美联储4000亿美元扭曲操作重创全球证券市场，美欧股市下跌，A股市场未能幸免。原油与黄金市场同时下跌。 欧美市场股市下跌的原因是资产负债表衰退，无论联储、央行实行多么宽松的货币政策，市场不会因此上升；而如果欧美取消削减赤字的计划，将更长地陷入债务泥潭中无法自拔。 美联储可以实行扭曲操作，把长期利率压低到接近零的位置；英国央行可以把利率维持在0.5%的水平，于9月21日公布的英国央行本月初会议纪要，虽然否决了在英国市场增购50亿英镑资产的计划，但市场预期未来可能实行新一轮量化宽松货币政策。所有这些措施拯救不了欧美市场。 原因在于实体经济不可抑制的衰落，低利率与宽松的货币，没有能够拯救实体企业，这些企业在资产泡沫崩溃后陷入实际债务上升、资产价格下降的困境之中：一方面没有能力进行新的投资；另一方面企业投资也无法找到新市场。 一组数据显示，到今年年中，美国银行信贷增量下降，银行现金在全部资产中的占比从历史平均的3.2%上升到10%左右，美国银行的超额准备金达到1万亿美元左右，然而，美国消费信贷、工商业贷款、不动产抵押贷款增速却均处于历史最低水平，银行放贷的能力或意愿甚至不如衰退之前。除非美联储扩张货币到疯狂的程度，支撑起与上一个泡沫规模相当的大泡沫，才能改变资产负债表的恶化现象，而这相当于饮鸩止渴，付出的代价是恶性通胀与经济大衰退。 如果说欧美股市大幅下挫是资产泡沫崩溃、债务危机浮出水面的正常反映，A股市场的大幅下挫，则是利率上升、圈钱无度、市场失信等周期性疾病的再次发作。 重融资轻回报现在已经发展到只融资不回报的地步。今年以来增发融资规模已达3368.56亿元，同比增加逾九成。即使47只增发股的最新股价跌破发行价，对北京银行、中铝等公司的再融资发行依然在进行中。类似中铝等公司做大规模后亏损曝光、亏损之后毫不脸红的圈钱行为一再上演，不仅在A股上市，在香港上市，还在美国因为造假而大丢其脸，是中国股市难以上升的根本原因。再融资大大超过首发规模，是极端恶劣的现象，2010年前9个月实施增发的公司有98家，募集资金合计1740.96亿元，今年以来增发规模增加了93.49%；其次，今年以来228只新股IPO募集资金合计2138.98亿元，只相当于增发募资的63%。 经济周期的转变是市场下挫的另一大原因。延续两年多的大规模扩张政策偃旗息鼓，扩张期上马的项目却在等米下锅，通胀导致的赢利下挫与融资成本的大幅提升，让企业的真实状况水落石出。 以上分析说明，中国与外国的国情不同，中国股市与欧美股市下跌的原因也是不同的，所以中国股民大可不必把欧美的市场行情看得太重，现在的状况是欧美股市上涨，中国股市小幅下降，欧美股市小幅下跌，中国股市大跌。次贷危机，信用危机，这些利空消息的作用确实存在，但对欧美股市的影响都没有造成长期的大跌，却对中国造成了更大的影响，这显然是不正常也是不理性的。夸大欧美股市的影响，反应了中国股市高投机性的特点。 三．国庆以后中国股市可能的变化: 1. 长假期间国际股市跌荡起伏 节后股市将相对平稳. 本周国际市场走了四个交易日，欧美市场现在还没有完全结束交易，但是从盘面来看上半周跌幅都是比较大的，这实际上是9月30日的一个下跌的格局。从现在看来，当时由于在欧洲的欧