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公司研究论文-上市公司分类方法新探 内容摘要：股票投资的基本分析分为宏观分析、中观分析、微观分析三大部分，宏观分析指对国家的国民经济以及政治、文化的分析，微观分析指公司分析，而中观分析主要指行业分析和地区分析等，板块分析主要归属于中观分析，兼有微观分析。板块是指具有共同特征的股票群。股市中的板块可以从行业和产业、地域、时间、特殊题材等多种角度来划分，而在每一板块中又有几十种甚至上百种股票。面对众多股票及每个公司的众多财务数据，怎样客观、全面、准确地分析并选出各板块内的绩优龙头股和潜力股呢，笔者用多元统计分析中的聚类分析方法，对此问题作一些探讨。本文试图尝试一种新的分类方法，从而为投资者提供更好的参考。 　　关键词：上市公司 聚类分析 判别分析 　　 　　经过十余年发展，我国证券市场的制度框架已初步形成，其基本功能逐渐显现，股票市场的规模和流动性指标与发展中国家以及发达国家相比，已达到较高水平。 　　随着我国市场经济建设的高速发展，人们的金融意识和投资意识日益增强，而作为市场经济组成部分的股票市场，正逐步走向成熟与规范，越来越多的投资者把眼光投向了股票，实践已经证明股票是一种不仅在过去提供了投资者可观的长期利益，并且在将来也将提供良好机遇的投资工具。然而，股价涨跌无常，股市变幻莫测，投资者要想在股市投资中赢取丰厚的投资回报，成为一个成功的投资者，就需要认真研究上市公司的历史、业绩和发展前景，详细分析上市公司的财务状况找出真正具有投资价值的股票进行长期投资。 　　股票投资的基本分析分为宏观分析、中观分析、微观分析三大部分，宏观分析指对国家的国民经济以及政治、文化的分析，微观分析指公司分析，而中观分析主要指行业分析和地区分析等，板块分析主要归属于中观分析，兼有微观分析。我国股市从无到有，发展至今已颇具规模。在我国股市发展的初生阶段，由于市场规模小，上市公司数量不多，再加上股民的投资思维和操作方法不太成熟，因此这个阶段的股市投机性很强，这时板块分析的作用难以发挥。但是，随着股市发展、投资技术的成熟和证券监管的完善，以及上市公司数量的不断增多，如果投资者继续效仿早期的股票投机做法甚至盲目被各种股评和谣言所左右，则很难走向理性化，进而难以最终取得投资成功。因此，在成熟股市中，股民需要理性操作，树立板块投资理念。 　　板块是指具有共同特征的股票群。股市中的板块可以从行业和产业、地域、时间、特殊题材等多种角度来划分，而在每一板块中又有几十种甚至上百种股票。面对众多股票及每个公司的众多财务数据，怎样才能客观、全面、准确地分析并选出各板块及板块内的绩优龙头股和潜力股呢？笔者用多元统计分析中的聚类分析方法，对此问题作一些探讨。本文试图另辟新径尝试一种新的分类方法，从而为投资者提供一种更好的参考模型。 　　 　　分类方法的现状及问题 　　 　　现在的分类法最为常用的就是行业分类，如著名的道—琼斯分类法。当然各种分类都必然有其出发点。不同的行业为公司投资价值的增长提供不同的空间。行业是直接决定公司投资价值的主要因素之一，但行业分类的分析主要是界定行业本身所处的发展阶段和其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。但这种分类指标单一，更重要的是投资者不能明确一千多家上市公司中，哪支为绩优股，或其行业中该钟情于哪个公司。目前在我国公认的品种把握上，能源、电力、公路是比较稳健的品种。在这样的前提下，行业分类似乎对一般投资者来讲意义有限。再如板块分类中，经过分类比较之后能得到甲板块总体优于乙板块，即建议投资者购买前者，但究竟该板块中哪一支股票更好，在这里板块分类的作用还是有些模糊。 　　崇尚绩优的理念已经越来越得到市场的认可，然而一些绩优公司频频出现“一年绩优，二年绩平，三年绩差”的状况，让很多投资者心有余悸，“时间是检验一家上市公司的持续发展能力的最好试金石”。所以除业绩的优秀外，同时具有一定的成长性和持续能力的公司更让人放心。充分利用公开的会计报表信息，分析上市公司素质，这将是投资者决策时的最有效方法。 　　 　　新分类方法的基本思想和步骤 　　 　　财务分析及其重要性 　　本文提出的分类方法就是从基本分析入手，主要着眼于公司分析，用此模型评估股票的投资价值，并对这种评估作精确的量化。 　　公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告最终都要落实在公司股价的走势上。如果没有对发行股票的公司状况进行全面的分析，就不可能准确地预测其股票的价格走势。 　　所谓投资分析，是指对公司股票的投资价值而进行的财务分析。借助于财务报表中两个相关项目数值的比率，用以判断公司财务状况及经营成果的分析方法称为比率分析法。选用比率分析法是因为比率是相对指标，这样在做个案比较时检验公司经营业绩相对于绝