我国股指期货的投资风险及其规避.pdfVIP

饿殿 期 舰及 嬲避 嬲 奥 ～ 的!搋竺 一一 一 一 一鼍一 愁一一 一 一 臻提要：股票价格指数期货(简称股指期货)，是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货 合约，买卖双方约定在未来一个确定时间以确定的价值交易某一点住的指数，在我国是一种新 型的衍生金融工具。在充分利用股指期货风险管理及提高市场有效性功能的同时，应注意对其 风险的防范与规避。本文从完善法规建设和监管体系等角度提出了几点建议。 我国股指期货正式上市运营以来．总 一、股指期货的特点 (三)“T+O”交易。“T+0”交易制 (一)双向交易和对冲机制。双向 度就是交易投资者在交易时间内可 体来讲整个股指期货合约体系的运 交易是指投资者既可以买入期货合 以随时买进和卖_}l：．与“T+I”交易的作还算波澜不惊．但是不乏相关规章 约，也可以卖出期货合约作为交易的 当天买进必须最早在第二天卖出有 制度的漏洞被人利用或者做空的可 开端，因此当投资者对整个股票大盘 所不同。另外．股指期货交易实行每 能性。《期货交易管理条例》规定：“期 看跌的时候，可以卖空股指期货．从 日无负债结算制度，也就是说在每个 货从业人员不得以本人或者他人名 而实现投机盈利或对持有的股票组 交易日结束后．对交易者当天的盈亏 义从事期货交易。”而《证券业从业人 合进行风险管理。与双向交易相关的 状况进行结算，在不同交易者之间根 员执业行为准则》规定：“基金管理公 还有对冲机制，低价买进高价卖出可 据盈亏进行资金划转。 司、基金委托和销售机构的从业人员 以赚钱；高价卖出低价买进也可以赚 (四)市场流动性高。股指期货和 特定禁止行为中包括私自泄露基金 钱。正是由于股指期货的这一特点． 股票现货交易具有相辅相成、相互促 证券买卖信息。在不同基金资产之 为规避股票下跌所带来的投资风险 进的作用。股指期货会增加困套利、套 间、基金资产和其他受托资产之间进 提供了理论上的可能。 期保值及其他投资策略对股票交易的 行利益输送”．但并未对基金经理以 (二)杠杆机制。杠杆机制是指股 需求，从而增强股票市场的流动性，并 个人名义参与股指期货交易进行限 指期货交易不需要全额支付合约价 且股指期货交易本身的流动性也很 制。举例来说，2010年5月沪深300 值的资金。只需要支付一定比例的保 强．所以引入股指期货交易能够有效 股票指数最大跌幅达到789点，按照 证金就町以签订较大价值的合约。例 增加市场流动性．提高市场有效性。 目前股指期货合约的准入条件．多数 如．我国推出的沪深300股指期货的 (五)现金交割方式。在现金交割 个人投资者不能介入，然而基金和券 最低保证金比例为12％(一般期货公 方式下，每一未平仓合约将于到期13 商按规定只能做套期保值。所以可能 司会在此基础上再增加3个百分 结算时得以自动平仓。也就是在合约 有基金从业人员一方面在卖出基金 点)。沪深300股指为3200点时，每 的到期日．空方无需交付股票组合， 持有的蓝筹股、推动指数进入调整的 一点规定为300元．投资者只需支付 多方也元需交付合约总价值的资金， 同时．另一方面却用个人资金做宅， 合约价值15％的资金就可以进行交 只是根据交割结算价计算双方的盈 从中获利。