从三个“相似”看经济趋势.pdfVIP

维普资讯 Macro Analyze ；宏观分析 从三个 “相似”看经济趋势 — 2007年～2008年的中国经济充满着不确定性。这 据媒体报道，已经有1300多家企业撤出了珠三角，表 1种情形与1997年、1998年时的情景有惊人的相似性。 明至少劳动密集型的一些制造业如今生存环境已经非 i 第一个相似性，两者都面临着外部经济的不确定 常严峻。再就是，房地产业亦正处于某个临界点，由 当前中国经l性，总体趋势是不断恶化，并且其恶化程度可能远远 观望进而出现一次调整的可能性已经高达70％(香港 济的各种表现与10l超出事先想像。1997年时，亚洲金融危机会如何演变 房市拐点出现在1997年，此前从1954年算起有过5次 年前的情景，有三 l还不能完全看清楚，此后的恶化情形则超过了预料。 大调整)。由于房地产是目前中国重要的支柱产业， 方面惊人的相似l当前，美国次级贷款危机所导致的全球经济恶化趋势其对经济增长的影响在20％至30％左右，因此，房地 性：都面临着外部 i究竟会演变到什么程度也还不能完全看清楚。1997年 产业一旦出现调整，那可以预料中国经济也必将掉头 经济的不确定性； l的东南亚金融危机最终蔓延成了亚洲金融危机，进而 向下。 都面临着某些重要 l对全球经济造成深重影响。美国这场次贷风波也会是 第三个相似性，就是物价的压力仍然在指数上彰 的经济临界点的挛l这样，2006年底刚开始时人们还不以为意，但几个月 显，致使政策导向很容易出现迷惑，难以灵活调整。 ． 着 l下来，美国经济迅速变糟，现已确认衰退迹象，其恶 1997：~1E，CPI~2k6％，这使得全社会尤其政府仍将关 车昔一 ～li化趋势已经远远超出了去年秋天中央经济工作会议做 注的焦点锁定于物价，中央政府也因此决定了继续从 出 “从紧的货币政策”决定时所估计的程度。虽然美 紧的政策取向，并向全社会全力释放这一信号，由此 藐 ．l国经济衰退会否引发一场全球性衰退，各国经济学者 导致的调控结果就是，整个市场的信心和预期逆转， 保持高速增长，从 l仍有争论，但从亚洲金融危机的教训看，我们宁可将 最终良好的增长势头失去，经济陷入到长达数年的通 而存姜国绎济下滑 l事情看得严重点以便未雨绸缪，总没有坏处。 货紧缩之中。2007年，物价增长幅度高达4．8％，并在 时．加快丰存 界 l 第二个相似性，就是两者都面临着某些重要的经 今年2月持续攀升至8．7％的高位。物价的高企及屡创 经济前列的步伐。 i济临界点的变化，因而经济运行事实上是走在十字路 新高，有很多原因，例如农产品价格的生产周期及国 这可以说是一次战 i121。1997年，中国政府的宏观调控已经持续了4年， 际市场的传导等等，但除了学者，人们通常不会去管 略性的机遇。但如 l因为政策的效果是逐渐显现的，至这一年的年未经济 这些，只会巴望物价尽快回落，为此可以不惜一切， 果把握不好，则也 l实际上已进入了掉头向下的临界点。投资和消费的心 这样一种社会心理很容易误导政府继续实施并强化 有 口J能失去这一年仑 《理在这一年也进入了某个临界点，人们的信心和预期 从“紧的货币政策”，并在其他政策上采取从紧的措 高速±曾长的势头。 l已经改变，只要稍有风吹草动，经济就会掉头向下， 施甚至更加勒紧缰绳。然而，如前所述，当前的社会 i这是另-个重要的临界点。事后证明，人们的信心和 信心和预期同样处于某个临界点，完全有可能发生逆 l预期是对经济影响最重要的一个方面。2007年以来， 转。因此，从紧的政策如果把握不慎，将会使中匡l经 《本轮宏观调控刚好也已经持续了4年，宏观调控的政 济失去高速增长的势头。 l策效果显然也进入了某个临界点。比如，目前住房按 由上述三个惊人的相似性可以推断，当前中匡l经 l揭贷款利率已由2005年的5．31％提高到了7．83％，提 济正处于一个新的十字路121上。 l升幅度达47．45％，利率水平也已达到某个临界点。 假如中