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天然橡胶期货分析报告 一、现货价格与期价情况： 目前上期所近月期价和主力期价均与现货价接近，基差非常小，泰国胶价格受干旱天气和工厂需求强劲的影响处于上升通道。国内顺丁胶价格也触底反弹。 国产天然橡胶现货价格、期价、国内顺丁橡胶出厂价、泰国烟胶当地价趋势对比图： 天然橡胶供需状况 （一）、全球天然橡胶生产量与消费量 天然橡胶树属热带雨林乔木，主要集中在东南亚地区，生产国以泰国、印度尼西亚、马来西亚三国为主。其割胶期均在4月到次年2月。 数据为国际橡胶研究组织预计 外围市场受到天气影响，供给量下调并出现缺口，预计今年产量虽较去年依旧存在一定的增长的可能，但是幅度不会太大，很可能远低于预期。这将对胶价产生一定的支撑作用。 全球天然橡胶供需情况见下图： （二）国内天然橡胶供给 我国天然橡胶产区主要集中在海南、云南两省。一般情况下，海南割胶季节从每年3月25日至12月25日，云南从每年的4月至11月25日。 1、国内每年生产量 2009年国内天然橡胶总供应量231万吨，其中国产橡胶60万吨，进口橡胶171万吨。国产天然橡胶的自给率不足1/3，需要大量进口以弥补供需缺口，国内天然橡胶的价格受国际天胶价格的影响。 2、国内每年进口量 今年1-7月份共进口天然橡胶99万吨，与去年同期相等，共进口合成橡胶95.7334万吨，比去年同期增加13.4634万吨，因今年需求量是增长的，国内生产量增长有限，所以今年的进口总量应超过去年，从7月底累计进口量看，验证了低库存的情况，所以下半年进口量将呈现增长趋势。 3、国内上期所天然橡胶库存 国内天胶库存以上期所库存数据为参考，2010年上半年上期所库存（周库存小计为符合交割品质的货物数量，期货为已制成仓单的货物数量 4、替代品供应情况 橡胶制品随着工艺的不断改进，许多产品已经做到利用合成橡胶替代天然橡胶。当天然橡胶供给紧张或价格上涨时，许多生产厂商会选择使用合成橡胶，两者的互补性将会越来越强。合成橡胶价格受其上游产品――石油的影响 合成橡胶的价格对天然橡胶价格构成支撑，目前国内顺丁胶出厂价格在20000元/吨左右。 （三）国内天然橡胶需求 天然橡胶消费量最大的是汽车工业，占天然橡胶消费总量的68%，因此了解掌握汽车行业的发展，对天胶消费需求具有重大意义。 2010年1至7月，我国汽车产销双双超过1000万辆，分别为1021万辆和1026万辆，同比分别增长44%和43%。 财政部、发改委和工信部于6月28日发布第一批“节能产品惠民工程”节能汽车推广目录，实施一个月以来，政策效果显著。据中国汽车技术研究中心最新统计数据，在乘用车销量环比下降3.44%的背景下，第一批节能目录中涉及16家生产企业的71款节能汽车产品7月份销量为57353辆，较6月份增长11.75%。同时，这一政策也促使部分未获补贴车型的旺销，使得7月份1.6L及以下轿车销量占比有所上升，政策拉动效果十分明显。 7月份，汽车库存周期逐月增长势头依然延续，由6月份的55天增加到58天。其中乘用车库存周期由57天增加到60天，商用车库存周期由49天增加到50天。 自主品牌轿车库存增量占比大幅下降7月份轿车库存增量为7.67万辆，其中自主品牌、日系、欧系、美系和韩系轿车库存增量占比分别为7.70%、32.84%、45.82%、12.01%和1.64%。2010年上半年轿车库存增量为50.59万辆，各系车型的库存增量占比依次为40.67%、24.07%、12.38%、14.05%和8.83%。对比7月份和上半年各系车型的库存增量占比情况，可以看出，7月份自主品牌轿车库存增量占比大幅下降32.97个百分点，而欧系轿车库存增量占比大幅增加33.43个百分点。 中汽中心统计的内地车市7月份库存量数据看，车市库存眼看逼近警戒线上限。由于车市库存较大，近日，换代的主流车型更以超低的价格入市，全新一代丰田新花冠以9.28万元起的价格登陆市场，在主流热销车型低价的冲击下，更多的车型必然会跟风降价，预计促销救市将成为下半年不可逆转的趋势。价格受上游产品――油的影响。欧佩克上调全球原油需求预期石油输出国组织在8月13日发布的月度报告中表示，由于亚洲、中东和拉丁美洲的新兴经济体消费需求增长，预计2010年全球原油需求将略微上升。该机构将2010年全球原油日需求量预期从此前的2866万桶上调至2874万桶，将2011年原油日需求量预期从2884万桶上调至2892万桶。欧佩克认为，全球经济复苏将在2011年得到持续，但增速将由今年的3.9%放缓至3.7%。由于复苏速度仍存在不确定性，预计明年全球原油需求增速将持续放缓。而考虑到当前的原油供需前景，未来几个季度高企的库存状况将不会得到显著改善。