从投资人角度看后乔布斯时代苹果股票.docVIP

刘杰克：从投资人角度看后乔布斯时代苹果股票 文 / 刘杰克 美国时间8月24日晚上，苹果董事会宣布，史蒂夫?乔布斯辞去CEO一职，前苹果COO蒂姆?库克接任苹果此职位。乔布斯被选为董事会主席，库克将加入董事会，立即生效。虽然苹果的投资人早已预想到乔布斯有辞去CEO职务的一天，但听到这一新闻时相信仍会与笔者一样感到一时的震惊和不适应。毕竟，以刘杰克老师本人为例，之所以愿意长期持有苹果的股票，做苹果的忠实股东很大程度上是基于对乔布斯的信赖。如今，随着乔布斯可能的渐行渐远，我们投资人又应该做作打算呢？苹果的前途将何去何从？相信这变成了每一个投资人所极其关心的一个问题。在这里，作为消费品业内的企业管理专家，同时也做为苹果的投资人，刘杰克老师从这两个角度来与大家分享下自己的看法： 一，毫无争议，一个时代已经结束 “一个人可以被毁灭，但不能被打败。 ”《营销三维论》课程中引用的经典名言，用在乔布斯身上恰如其分。正契合了美国式“造梦”英雄的身份，反观他的生平，一部跌宕起伏、光怪陆离的好莱坞大片历历在目。而在商界传奇的尾声，没有人比他更能彰显“美国梦”的悲欢离合。76年4月，年仅21岁的乔布斯与好友卖掉大巴和计算机，筹集1300美元在自家的车库内成立了苹果电脑公司。此后，“与众不同的思想”一直是苹果的标识。而在1985年，由于权力争斗，乔布斯被自己一手创立的苹果赶走。 他的复出始于1997年，此时，作为苹果收购NeXT的一部分，他出任了苹果CEO一职。当时的苹果每况愈下，产品平庸，股价最低下探至3.18美金，据称几个月后就要破产。而14年后，上周末，苹果市值一举超过埃克森美孚成为了全球第一股。尽管定价通常高于竞争对手，但它推出的每款产品都会受到市场的追捧，不仅消费者争相购买，竞争对手也纷纷效仿。 在带领苹果复兴的过程中，乔布斯推出了如今占据主导地位的数字音乐播放器iPod，以及最成功的数字媒体服务iTunes。乔布斯还推出了首款超级智能手机iPhone，以及目前大获成功的平板电脑iPad。这款平板电脑目前正在逐步蚕食笔记本电脑及电纸书的份额，使这两个市场中的企业都处于风雨飘摇的地步。乔布斯还打造了全球最大的应用商店和苹果极其成功的连锁零售店。苹果给手机、音乐、电影、电视、游戏、出版等众多行业都带来了根本性的变革，他甚至也提前布局好了苹果电视。这十四年来，乔布斯可以说成就了无数的基金经理，使他们在对苹果股票的持有过程中轻松获得了巨大的回报。 这些成就，使他成为百年难遇的传奇。不管是接任者库克，或是GOOGLE的佩奇，亚马逊的贝索斯，又或者是FACEBOOK的扎克伯格，似乎我们都无法想象什么时间能达到乔布斯的成就。 二，目前地位稳固且动态PE极低，投资人勿需操心 根据刘杰克老师原创品牌课程《营销三维论》中的产业分析论，目前，全球移动互联网行业正上演“三国演义”的好戏，而苹果无疑是其中最具实力的一支队伍。苹果在乔布斯的带领下，已经建立了最为牢固的生态系统。虽然带有封闭色彩的生态圈曾导致苹果的失败，但随着这个生态圈变得足够大的时候，我们也可以看到实际上苹果也借此筑起了一条环绕自身的高高的护城河，成就了全球最具价值的封闭系统，苹果企业文化、软硬件结合的商业模式成为苹果成功的关键。在苹果取得极为辉煌战果的同时，苹果的竞争对手们则表现得很不如人意。惠普已于日前宣传中止WEBOS的开发和平板电脑的生产，而摩托罗拉移动则是被谷歌收购，黑莓和诺基亚的股价近段时间则跌去了一半还多。 苹果产品深入人心，具有良好的营销策略，多达760亿美元的现金可以用于并购、分红或回购。苹果不仅会生存下去，在一段时间内还将继续繁荣。公司过去吸引了很多富有创造力的人才，乔布斯所建立的创造性将持续下去。 而更为关键的是，苹果股票目前的动态市盈率只有11倍，而普遍而言，停止增长的大型蓝筹股一般在美股市场上均享有10倍左右的PE。也就是说，投资人早已把乔布斯的辞职问题考虑在内，并没有因为乔布斯这个神奇人物的存在而给予苹果任何的溢价。 三，长远前景不明，需要时时观察 就象我们本文前面所说的一样，一方面，苹果公司已经在乔布斯的带领下建设了一个非常好的生态环境，也已经提前布置好接下来几年的产品开发线路图，而接任者库克虽然不是一个创新的天才，但只却是一个运营管理的高手。所以，刘杰克老师认为，只要苹果保持高管团队的基本稳定，苹果的中短期走向应该说是非常的明朗。 但是，另一方面，就象我们前面所言，乔布斯这样的传奇人物确实是无法再造的。就算乔布斯可以提前安排好一切，他却无法提前复制好他自己。在现在竞争激烈的移动互联网市场，我们很难想象没有一个乔布斯这样传奇人物掌舵的企业，能在所进入的每一个领域都所向披靡。同时，苹果今天已经是全球第一股的地位，没有大手笔的创新又很难推动苹果股价的大幅上升。从这个意义上来说，