CFO背景特征与业绩预告披露的精确度研究——以深沪主板制造业为例.pdfVIP

任汝娟 卢 呈：CFO背景特征与业绩预告披露的精确度研究 CFO背景特征与业绩预告披露的精确度研究 — — 以深沪主板制造业为例 任汝娟 卢 呈 (桂林电子科技大学商学院 广西 桂林 541004) 摘要：精确度不仅反映CFO在业绩预告披露的准确性，而且还反映披露信息的动机意图。回归结果显 示，CFO的年龄，学历与业绩预告披露的精确度存在正相关关系，CFO的职称、专业背景为财会类分别与业 绩预告披露的精确度存在负相关关系。CFO兼任董事和董事会秘书的情况与业绩预告披露的精确度不相 关，同时发现，资产负债率与业绩预告披露的精确度有负相关关系，第一大股东的持股比例分与业绩预告披 露的精确度正相关。 关键词：背景特征 业绩预告 精确度 一 、 引言 随着我国资本市场的不断发展完善 ，具有前瞻性的财务信息31益得到投资者的关注。业绩预告是在前后两个财务报告发布 日之 间，管理层对公司后一财务报告所对应的会计期的盈利能力所进行的预测。目前，我国相关制度规定，上市公司预计全年度 、半年度 、 前三季度经营业绩出现净利润为负值、净利润与上年同期相比上升或者下降50％以上、实现扭亏为盈的情况，应当及时进行业绩预 告。以上三种情况属于业绩预告的强制性披露要求。基于业绩预告的信息及时性 、预测准确性 、预测精确度等 日益得到投资者的关 注。如果说预测准确性与高管的业绩预测能力是相关的话，预测的精确度(即披露业绩预测方式是采用定性描述还是定量描述，或定 量描述是采用开区间、闭区间和点估计)不仅与预测者的能力相关 ，而且还可能受到很复杂的行为因素的驱动。本人旨在揭示高管关 于预测精确度选择背后的行为学和心理学的考量。高层梯队理论认为，高管团队的背景特征(性别 、年龄、教育背景、任职期限、信仰 等)影响他们的决策 ，并进而影响他们领导公司所采取的行动。一方面由于人类是 “认知吝啬鬼”(即人们总是在竭力节省认知的能 量)，因为公司未来经营业绩具有不确定性，高管受到不确定信息加工能力的限制，存在认知偏差，倾向于运用 “启发式”方法，就会采 用忽略一部分具体经营信息以减少认知负担，所以进行预测精确度选择时可能故意选择精确度较低的披露方式。同时由于业绩预测 既有强制性披露要求又有 自主选择是否披露的空间，高管在面临模糊业绩时，有认知闭合需求，为消除模糊状态带来的焦虑和压力， 会尽量披露业绩预测 (样本中该披露未披露的公司样本较少)，为避免最终实现的业绩不落在预测区间的尴尬，往往也会选择披露精 度较低的披露方式 ，来满足其确定性的动机或心理倾向。另一方面，根据信号传递理论，上市公司披露重要的信息，会引起投资者们 的关注，更多时候会引起股价的变动。故公司管理层在披露财务信息时，会掂量该信息所引起的市场反应，也会希望将来实际实现的 盈利不至于使市场投资者和分析师失望，也会选择精确度较低的披露方式。综上 ，业绩预告披露的精确度具有一定的研究价值 ，本文 主要研究CFO背景特征与业绩预告披露的精确度之间的关系。 二、文献综述 (一)国外文献 Hambrick＆Mason(1984)最早提出高层梯队理论，该理论从认知角度对管理团队的年龄、—I=_=作经历、任职期限、 教育背景、经济地位方面的特征及其差异性对战略选择的影响进行分析。之后，高层梯队理论广泛运用于高管特征对其公司绩效 、过 度投资、盈利预测披露和 自愿信息披露等方面的研究。Bamber和Jiang(2010)发现高管独特和唯一的风格(如年龄、财务 、会计或是法 律的职业背景，二战之前出生 ，军事经历，MBA教育背景)会影响公司的盈利预测信息披露，具有财会职业背景和军事背景的高管的 预测精确度更高。Ge，Matsumoto，Zhang(2010)发现，在会计实践中，CFO个人存在显著的异质性 ，CFO的背景特征影响公司会计政策 准确性。Baik，Farber，Lee(2011)探究cE0能力与管理层盈利预测之间的关系。实证结果显示 ，能力强的CEO的管理盈利预测更为准 确．市场对其反应更为强烈。 (二)国内文献 在国内，高层梯队理论广泛运用于研究CEO的背景特征与公司治理方面，高管团队特征与会计信息