中资银行海外并购策略与财富效应——基于中国工商银行海外并购的案例.pdfVIP

资本运营ICapitalOperation 中资银行海外并购策略与财富效应 基于中国工商银行海外并购的案例 电子科技大学成都学院 刘 萍 摘要：本文选择中国工商银行的系列海外并购案例 ，研究中资银行海外并购策略及效应，具体 包括：在分析工商银行并购实力的基础上，研究工商银行如何合理选择并购地域、并购业务 以及具体 的并购对象；采用事件研究法研究并购行为窗 口期的股东财富效应 ；通过对相关财务指标的横 向与 纵向分析，研究并购行为对工商银行拓展海外市场的长期作用。 关键词：银行海外并购 并购策略 并购效应 一 、 引言 表1 工商银行并购对象的地区情况 波并购银行 被并购银行业务覆盖地区 地区经济发展情况 并购对价 中资银行拓展海外市场有两种模式 ：在海外设立分支 奥l门诚兴银行 澳门 中国特别行政区之一，经济发展迅速 约45．6亿港 机构、参与海外并购。前一种方式风险较低，但很难迅速形 在非洲18个国家以及非洲 成规模；后一种方式风险较高，但是能够迅速进入海外市 南非标准银行 之外的19个国家开展业务，南非经济较发达，但非洲整体经济落后 约338．1亿元 以新兴市场为发展重点 场。对于希望迅速拓展海外市场的中资银行而言，海外并 扣拿大东亚银行多伦多、温哥华 经济发达 5．67亿港元 购往往成为首选方式。金融危机爆发后，国内涌起了 “抄底 秦国ACL银行 泰国 发展中国家，近几年经济发展形势较好 42．2亿港元 美国东亚银行 美国纽约州及加利福利亚洲经济发达 1．4亿美元 海外”的浪潮 ，中资银行的海外并购更加频繁。并购虽然能 阿根廷标准银行阿根廷 发展中国家，南美第二大经济体；与中国贸6亿美元 使中资银行迅速 占有海外市场，但是盲 目的并购不仅难以 易往来增长迅速；银行业成长空问大 达到拓展海外市场的目的，还会影响中资银行整体的经 的东盟地区和非洲国家 ，再次是成熟市场经济的欧洲和北 营。中资银行失败的并购案例并不少见。如何理性地参与 美地区的国家。工商银行在海外并购地域的选择策略上也 国际并购 ，合理选择并购地域 、业务、方式和 目标企业，规 大致遵循这一思路。 避风险，使并购能有效地拓展海外市场 ，是理论界和实务 其二，关注与母国经济往来密切的地域。不少研究表 界共同关注的问题。因此，本文选择工商银行最近几年的 明，中资银行拓展海外市场的动因之一是客户追随，即为 系列海外并购案例，分析其并购过程，总结成功经验和不 进行海外投资的本土企业提供银行服务。工商银行的海外 足，为中资银行海外并购提出建议。 业务的重要 内容之一是服务当地的中资企业及个人、当地 二、工商银行海外并购案例分析 与中国有密切贸易往来的客户等。一般而言，被并购地域 工商银行 自股份改制 以来，加快了国际化进程，通过 与中国贸易往来越密切 、中国对被并购地域的直接投资规 多次海外并购拓展其境外业务 ，先后收购 了澳 门诚兴银 模越大 ，则工商银行在当地的业务发展空间越大 。 行 、南非标准银行、加拿大东亚银行、美国东亚银行、泰国 其三，关注市场潜力较大的新兴市场。