“迪士尼”主题投资机会分析(20页).ppt

目录 香港迪士尼的十年 “迪士尼”引爆香港资本市场 目录 目录 投资逻辑 目录 推荐—浦东建设（600284） 推荐—上海建工（600170） 推荐—锦江股份（600754） 二零一零年十二月 “迪士尼”主题投资机会分析 吴轶 回望香港 上海vs.香港 投资逻辑 主要标的 重要时点：1999.12协议；2003.1开工；2005.9运营 面积：一期用地1.26平方公里（1主题公园+2酒店） 总投资：迪士尼乐园一期建设花费141亿元，政府配套基础设施投资152亿元 股东：初始协议美方43%，港府57%；09年追加投资后美方47%，港府53%。 旅游人数：首年接待520万人次，现在每年450万人次 业绩：05年运营以来亏损至今 恒生指数：从10000点-15000点 炒作路线：地产建筑?旅游酒店?商贸百货及奢侈品 个股：堡狮龙(0592.HK)、谢瑞麟(0417.HK)、周生生(0116.HK)、六福集团(0590.HK)、莎莎国际（0178）、JOYCE（0647）、迪生创建（0113）、永旺（0984）、泛海酒店（0292） “避税港”的力量 内地游客的消费能力 回望香港 上海vs.香港 投资逻辑 主要标的 香港人口700万，迪斯尼本地游客30%、国际游客30%、国内游客40% 上海常住人口1900万 人口基数大 09年全年访港旅客2959万人次，其中内地游客占60.7% 09年国内游客19亿人次、入境游1.26亿人次、出境游4759万人次 年450万人次 （浦东官方预计）年5100万人次，日18万人次 接待人次 投资规模大 占地面积大 建设周期长 政府基建投资152亿元，其中136亿元为填海和其他基建，16亿元为收地及清拆赔偿 主题公园141亿元 一期用地1.26平方公里，其中主题乐园部分0.72平方公里 32个月（2003.1-2005.9） 香港 政府基建投资1000亿元，用于加强浦东南北通道对接、基础设施建设等；川沙预留地 主题公园244.8亿元 一期规划面积4平方公里，其中核心区1.16平方公里，配套区2.84平方公里； 核心区7平方公里，配套区13.6平方公里，规划控制区86.5平方公里，合计107.1平方公里 48个月（2010年底--最早2014年） 上海 回望香港 上海vs.香港 投资逻辑 主要标的 炒作路线：地产?建筑?交运?餐饮旅游酒店?商贸百货 建设期(2011-2014)：上海本地建筑股投资机会香港，估值与盈利双驱动股价上升；其他板块的跟风上涨 运营初期(2015-2020，亏损或微利)：国内旅游人数基数庞大，餐饮酒店、商贸百货板块受益程度参照世博；奢侈品消费香港 成熟运营期（2020--，稳定盈利）：股东股权投资收益；集团下属上市公司或将参与运营 回望香港 上海vs.香港 投资逻辑 主要标的 19.49 23.17 0.952 0.8005 24.75 18.55 浦东建设 600284.SH 39.69 40.31 0.65 0.64 3.78 25.80 锦江股份 600754.SH 0.14 0.95 0.76 1.03 0.08 0.7 2011EPS 139.09 22.45 19.32 17.91 - - 28.29 2010PE 斯米克 龙元建设 隧道股份 上海建工 中路股份 界龙实业 陆家嘴 简称 旅游酒店 002162.SZ 600491.SH 600820.SH 600170.SH 建筑 600818.SH 600836.SH 600663.SH 房地产 代码 16.01 0.63 7.04 12.17 14.95 0.86 13.32 15.40 - (20.14) 18.12 6.25 (14.12) (11.47) 0.00 月涨跌幅 109.29 0.11 15.30 13.00 0.55 12.35 156.25 12.50 26.27 0.65 18.39 2011PE 2010EPS 最新股价 50.05 50.05 0.19 0.19 (9.86) 9.51 东方明珠 600832.SH 25.12 28.41 0.4952 0.4378 (5.83) 12.44 新世界 600628.SH 1.04 0.58 0.59 0.17 0.23 0.19 0.69 0.52 2011EPS 40.94 32.92 29.22 8.50 56.95 45.71 20.18 15.53 2010PE 老凤祥 百联股份 豫园商城 交运股份 申通地铁 强生控股 上海机场 东方航空 简称 600612.SH 600631.SH 600655.SH 商贸 600676.SH 600834