基于行为经济学视角的中国金融生态研究.pdfVIP

·金融财务研究 基于行为经济学视角的中国金融生态研究 北京物质学院 窦红涛 摘 要：中国正处于前所未有的改革时期，金融业的改革是重要的一个环节，而在改革的过程中出现了很多问题，集中表现为银行业不良资产的增 加，信用体系不健全，法律制度缺失等等，而所有这些都不利于金融业的稳定、健康、持续的发展。 关键词：行为经济学 中国金融 生态 一 、 背景 的冒险心态，加大了道德风险。这印证了前景理论中价值函数理论所描 中国正处于前所未有的改革时期，金融业的改革是重要的一个环 述的人们在面临损失情景时风险追逐的论述。 节，而在改革的过程中出现了很多问题，集中表现为银行业不 良资产的 2．金融监管者的行为偏差 增加，信用体系不健全，法律制度缺失等等，而所有这些都不利于金融 我国金融体系的建立和发展是非 自然演进的，政府在其建立与发 业的稳定、健康、持续的发展。2004年中国人民银行行长周小川提出了 展过程中起了决定性的作用。政府一方面充当了“裁判员”的角色—— 具有 “中国特色”的金融生态这一概念，旨在对中国目前面临的金融风 制定金融监管政策，另一方面又作为“运动员”参与到微观金融的借贷 险进行更深入的研究。由此国内经济学者开始高度关注金融生态的探 与调控当中，双重角色的扮演使得监管部门的行为存在一些盲 目性。政 讨。 府机构不能真正依法行政，行政干预严重，致使金融执法环境不佳。 二、金融生态的行为经济学分析 (二)制度变迁的视角 行为经济学是将行为分析理论与经济运行规律有机结合，从而将 长期以来，新古典经济学一直回避市场存在的交易费用，即假设交 心理学研究视角与经济科学结合起来，以观察现在经济学模型中的错 易费用为零，而行为经济学认为在现实经济活动中，制度的设计与变迁 误或遗漏，并修正主流经济学关于人的理性、自利、完全信息、效用最大 就是为了减少交易费用。制度变迁之所以发生是由于“潜在利润”的诱 化等基本假设的不足。行为经济学范式的基本逻辑不同于基于斯密传 使。所谓 “潜在利润”，是一种在已有的制度安排结构中，某些利益团体 统的古典主义范式，它强调由于经济和金融活动主体是具有理智和情 无法获取的外部利润，只要潜在利润超过预期的创新成本和运行成本， 感等完整心智结构的现实“行为人”，每个人既是 自利的，又是利他的， 一项制度安排就会被创新。也可以说，只要潜在利润存在，就表明相关 因而就可能不一定追求 自身利益的最大化；个体在市场活动中会产生 资源的配置还没有达到 “帕累托”最佳状态，从而可能通过制度创新与 各种心理和行为偏差，人们的行为不一定符合市场规律的要求，使得 变迁来进行 “帕累托”改进。 “看不见的手”的作用不能有效发挥，即所谓的市场失灵。换句话说，行 我国金融制度的变迁经历了从政府完全主导变迁到各种市场势力 为经济学的基本观点是：风险是普遍存在的，而人的非理性则驱动了风 博弈最终实现制度均衡的过程。中国的经济改革 (当然也包括金融体制 险。因此；运用行为经济学分析范式分析中国金融生态的问题可以从三 的改革)经历了政府逐步退出直接的制度创新领域，诱致性变迁逐步 占 个维度来说明，即非理性经济人、制度变迁、风险管理。 据主导地位的过程，这是中国经济市场化的本质。中国金融制度变迁的 (一)非理性经济人的视角 历史也基本反映了这一事实。在计划经济时期，国家保持着对经济的强 从非理性经济人的视角看，由于受到心理和行为因素的影响，决策 有力控制，对包括金融资源的各类经济资源的完全支配地位。这决定了 者会出现各种行为偏