2014年FCI分析及政策启示.pdfVIP

金融观察 2014年 FCI分析及政策启示 杨 娉 （中国人民银行研究局，北京 100033） 摘 要：金融条件指数 （FCI ）是衡量和预测一国货币政策和金融松紧状况的重要参考指标，对实体经济有 较强的预测能力。本文结合我国的实际情况，构建了包括实际利率、实际有效汇率、社会融资规模增速、房地 产市场指数、股票市场指数等5 类因素在内的FCI 。从总体上看，2014 年我国FCI 呈先升后降、总体下行的特 点，对经济增长有抑制作用。从FCI 成分指标变化看，除股票市场对FCI 改善发挥了积极作用外，其他几个因素 都在不同程度上对FCI 产生了抑制作用，其中实际有效汇率对FCI 下降的贡献为61.1% ，是对FCI 影响最大的因 素。本文逐项分析了影响FCI 的因素，并就金融如何更好地支持经济发展提出了政策建议。 关键词：金融条件指数；实际利率；实际有效汇率；社会融资规模 中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1674-2265 （2015 ）02-002