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维普资讯 时代经贸 2008 年2月 第6卷 总第93期 我国公司治理结构发展路径探究 苗婷婷 (中南财经政法大学 湖北 武汉 450000) 【摘要】 中国作为正在建设市场经济和融入全球经济一体化进程的发展中国家，如何选择适宜的公司治理模式 是我国当前经济改革和发展所必须解决的一个紧迫问题。本文在比较分析世界公司治理模式的基础上，探索适 合我国特殊市场环境、社会制度的公司治理结构路径选择，以求为国内企业寻求科学治理观，选择适宜的治理模 式提供启示。 【关键词】公司治理结构 结构模式比较 结构路径依赖 结构路径选择 1 导言 者，形成 “强管理者，弱股东”的结构。在这种结构下，股东和经营 公司治理结构，广义上指有关公司控制权和剩余索取权分配 者之间的委托——代理问题主要通过外部市场解决。股东利益靠 的一套法律、文化和制度性安排 ，其核心是实现对公司管理者的选 资本市场、公司控制权市场和经理人才市场等外部市场来保护，管 择、监控和激励。本文对公司治理结构的定义是有关所有者、董事 理人员的选择、激励也依赖于外部市场 “收购接管”的潜在约束机 会、监事会和高级经理人员和其他利益相关者之间权力分配和制 制来实现。 衡关系的一种制度安排。其主要内容包括两方面： 2．1．2 13德——银行导向型 (封闭型) 1．1 权力的分配和行使，包括股权结构和资本结构 日德公司治理模式是以利益相关者为导向，以大股东控制为 股权结构从产权制度安排的根本层面上可以决定公司所有权 主的内部监控模式，决策机构基本由内部经营人员控制，外部治理 的配置格局从而决定所有者与经营者之间、不同的所有者之间以 机制较弱，激励机制方面主要通过团队精神、个人名誉和社会地位 及股东与上市公司之间的委托代理关系的性质以及利益冲突的程 等内部激励来推动经理努力工作，实现公司的长期经营 目标。 度。 日德模式的最大特点是主银行制 ，稳定、专业的银行既是公司 1．2 对利益相关者的监控和激励 ，一方面来 自于内部监控机 核心股东，又是公司主要贷款人 ，同时具备行使股东监控权力的动 制和内部激励机制，另一方面来 自于外部，主要凭借市场机制解 力和能力。作为股票持有人，银行有丰富的专业知识和经验，能够 决，其区别在于控制活动是通过组织控制还是通过市场机制施加 对公司的生产经营活动进行有效的监督；作为公司的最大资金支 影响。 持者 ，公司的经营状况直接影响到银行的本息偿付，银行必然会对 根据治理过程实现途径的不同将世界公司治理划分为英美的 其贷款进行监督 ，对经理层实行有效的控制，保证公司股东监督机 市场导向模式、德 日的银行导向模式和东南亚国家的家族治理模 制的实施，促进公司全面长远发展。 式。 2．1．3 东南亚——家族监控型 2 世界公司治理模式比较分析 以东南亚国家和地区为代表的家族治理模式，公司的所有权 2．1 公司治理模式概述 与经营权合一，主要控制权在 以血缘为纽带的家族成员中配置。 2．1．1 英美——市场导向型 (开放型) 两权合一的治理模式避免了由两权分离所引致的委托代理问题， 美英公司治理模式是 以股东利益为导 向、以资本市场为基础 减少决策时间和成本 ，有利于公司稳定发展。但家族治理社会化、 的市场主导型模式，股东高度分散、流动性强，不直接参与公司经 公开化程度低，大大制约企业进一步发展。 营决策 ，对公司经营管理的影响很弱；经理层成为公司的实际控制 2．2 三种模式差异比较 市场导向型 银行导向型 家族监控型 股权结构