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7. 孙子兵法在我国企业跨国并购战略中在应用 孙 佳 (311) 孙子兵法在我国企业跨国并购战略中在应用 孙 佳 摘要 ：并购是中国企业“走出去”海外投资的必要策略。但不同的研究都一致 指出，并购的失败率是很高的。其失败可以归因于很多因素，如目标企业选取有误、 收购价格不当、交易时间不当、文化整合失败等。但其根本原因都可归结为战略问 题，本文试图换角度思维将跨国并购从商场引入战场，从孙子兵法的理论为依托， 对并购战略的制定进行论述，从五事和七计的角度分析论述并购战略的管理，并首 次提出跨国企业后并购时代的文化整合。 关键词 ：并购；孙子兵法；文化整合 引言：自 2006 年并购年的到来,全球并购活动空前活跃。并购交易金额大幅度增长。根 据普华永道发布的最新《2011 年中国企业并购与回顾前瞻》报告中显示，尽管全球经济处 于动荡状态，但中国地区相关的并购交易活动仍持续活跃，2011 年并购交易总量同比增长 5%，总计披露了 5，364 宗并购交易，而中国大陆企业的海外并购交易数量达到创记录的 207 宗，同比增长 10%，交易总金额达到 429 亿美元，同比增长 12%。中国境内战略投资者间的 并购交易数量也以 11%的速度增长，2011 年共公布了 3262 宗并购交易。 根据商务部到目前的统计，中国企业跨国并购的总成功率大概是 40%，高于全球 25%的 平均水平。但仍不可否认任然还有海外并购不成功的案例存在,例如中海油失意尤尼科、海 尔退出对美泰的收购、TCL 和阿尔卡特劳燕分飞、华为、中兴等因“安全问题”收购业务搁 浅等。从中我们更应深刻地认识到中国企业在实现跨国并购的道路上是荆棘满布,坎坷颇多。 人们常说,商场如战场。中国企业海外并购难道不就是一场没有硝烟的战场吗?只是这战 场针对的不是真实的敌人而是并购的目标。在这场战争中，不胜即亡的结果与真实战争的残 酷是不相上下的，所以对于准备实施跨国并购的企业而言制定正确的并购战略是首当其冲的 任务。而提到战略，就不得不提《孙子兵法》这部博大精深被誉为东方兵学之鼻祖的宝典。 本文就将结合《孙子兵法》去分析中国企业海外并购的战略制定过程中应考虑的主要因素和 决策模型的制定。 一、从《孙子兵法》的“五事”看企业并购战略 孙子曰：兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。故经之以五事，校之以 计而索其情：一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法。 1.“道” 是指使民意与国君的意愿相一致。得道多助,失道寡助。现代企业之间的跨国 并购之战与古代的战事一样,必须先确定并购之道,即明确企业自己的并购目标、确定并购方 向。 企业跨国并购是企业的一项财务活动,其目标必然是通过跨国并购实现企业的利润最大 化。但是由于跨国并购活动涉及的利益相关者的范围比一般的财务活动更广泛,其财务关系 更复杂,所以其目标具有多元化、多层次的特征。而且涉及并购企业和目标企业,并购能否成 功不是其中单方面可以决定的,需要双方的协商。需要两个企业达成一致的并购意愿,才能促 成一笔并购交易。条件是实现双方共赢,使双方都能从中获得收益或减少损失。如果并购双 方没有统一的目标,都只考虑自己的利益,不设身处地地为对方考虑,不让对方获益,并购过 程是不会一帆风顺的 - 311 - 2. “天”结合企业的跨国并购看,是指跨国并购时由于各国政治环境、经济环境、社会 文化环境、技术环境以及自然环境的不同,所以在制定并购战略时要考虑这些环境所带来的 并购风险。在跨国并购风险管理时尤其要考虑外部环境带来的并购风险。 （1）政治风险与东道国的政府政策变化等行为有关,包括征收、国有化、战争以及恐怖 活动等政治暴力事件。中海油集团对美国尤尼科公司的收购案和五矿集团对加拿大诺兰达公 司的收购案,都充分考虑到了目标公司的经济利益,但是未考虑到东道国政府要进行政治审 查,结果导致了项目夭折。 （2）法律风险是与东道国的法律政策的制定和变化息息相关的。目前,世界上至少有 60%的国家有反托拉斯法及管理机构,但是管理重点、标准及程序各国无统一标准。这使在确 定跨国并购的适用法规时不但耗时长而且需要花费高额的法律和行政费用,导致并购成本增 加。例如中化国际曾经拟以 5.6 亿美元独资收购韩国仁川炼油公司,中方以大局